企业集团融资管理及绩效研究的政策建议.docx

? ? ? ? ? 企业集团融资管理及绩效研究的政策建议 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 现阶段，中国企业集团工作面临一个基本的矛盾，一方面，经济发展对企业集团提出更高的要求，通过“大公司、大集团”战略培育起一批具有国际竞争力的大型企业集团，承担支柱产业的发展任务，与国外大公司相抗衡成了比较紧迫的要求；另一方面，经济体制改革的制度环境还不完善，企业集团发展涉及国有企业改革、投融资体制改革、政府职能转变等诸多改革领域，这些体制问题的解决还需要一个过程。 目前，中国企业集团存在如下一些问题：首先，改制不彻底，遗留问题较多。部分已改制的企业集团成为“翻牌公司”，这主要表现在没有真正触动产权、产权多元化推进迟缓，国有资本在国有控股企业中所占比重过高（约70%以上）等方面，没有真正建立起完善的现代企业制度。企业集团的母子公司体制不完善，在财力、物力、人力等方面没有真正分开，母子公司的体制性矛盾突出，母公司侵占子公司利益的现象比较普遍。企业集团内部的法人治理结构不合理，大股东操纵和“内部人控制”现象严重，国有资产出资人没有真正到位，有效的激励与约束机制尚未形成。 第二，企业集团经营机制没有真正转变，经营状况没有根本改观。部分企业的经营决策仍然依赖个人或少数人，没有形成适应市场经济的科学决策机制；企业的技术改造和技术创新动力仍然不足，研发投入少，缺乏发展后劲。由于改革不到位，企业的市场竞争力仍然很弱，经济效益没有明显提高。部分企业集团的管理体制尚未理顺，甚至出现了控股公司与其子公司之间“见利就争，见责就推”的局面。企业集团母公司实力不强，主业不突出，核心竞争力尚未形成，缺乏对成员企业的凝聚力和管理控制能力，集团优势难以有效发挥。 第三，产业结构中也存在一些突出问题。国有经济分布过宽，整体素质不高，资源配置效率低；技术创新能力弱，低水平生产能力过剩，高技术和新兴产业发育不足，供给结构不能适应需求结构的变化；企业集团国际竞争力不强，数量多、规模小，生产集中度不高；资源、环境对工业发展的制约日益显现，可持续发展面临严峻形势。这些问题是在经济体制由计划体制向市场体制转变、经济增长方式由粗放型向集约型转变过程中各种矛盾的集中反映。结构调整进展缓慢的根本原因在于市场配置资源的基础性作用没有充分发挥，企业没有真正成为市场竞争的主体，资源配置还面临着较大的体制性障碍，社会保障制度也有待进一步完善。 第四，企业集团资金管理水平低、融资效率低下。一是企业集团资金条块分割严重。许多企业集团仍未超出以某种契约关系为联系纽带进行资本营运，其实质仍是行政命令虚拟的企业联合形式，集团内部成员仍严格划分势力范围，较难实现资金的集中管理、统一调配，出现“集而不团”的现象，难于发挥集团资金集中管理的优势作用。二是企业集团存量资金盘活效果差。由于计划经济模式下的“重产值、轻效益、重外延、轻内涵、重投入、轻产出”的惯性作用，使得企业内部可供盘活的资金账面金额大，但实际盘活余地少，周转慢、使用效率不高的问题日益显露，影响到存量资金利用效果。三是企业集团负债结构不合理，利息负担重。企业集团利息费用、管理费用对利润的影响很大，负债资金以流动负债为主，加大了企业集团的风险。四是缺少有效的融资渠道。一方面国家和银行不可能为企业集团提供足够的资金；另一方面，由于财务环境的变化，企业集团尚未形成适应新形势的融资渠道和方式，集团的扩张和高速发展受阻。 根据国家统计局企业调查总队2003年对中国4200余家重点企业厂长经理的问卷调查，认为目前企业推进改革遇到的五个主要障碍依次是：社会保障制度不完善（59.55%），政府转变职能滞后（44.07%），市场体系不健全（39.22%），企业办社会等历史包袱沉重（37.55%），缺乏激励和约束机制（36.41%）；影响企业生产经营的五个主要因素依次是：资金紧缺（51.58%），市场需求不足（40.76%），负债过高、利息负担重（35.74%），管理机制不完善（30.92%），企业相互拖欠资金（27.25%）。而谈到影响企业生产经营的主要难题，认同率排在前三位的问题中，各类企业均推举了资金紧缺和市场需求不足。 对于当前深化改革的主要障碍，各类企业普遍认为首先是社会保障机制不完善，其次是政府职能转变滞后。在认同率居前三位的其他问题上则表现出分歧。按经济类型分组，44.32%的国有及国有控股企业选择“企业办社会等历史包袱沉重”，43.2%的民营企业和34.85%的外资企业则直指“市场体系不健全”。按企业规模分组，41.49%的大型企业选择“企业办社会等历史包袱沉重”，40.48%的中小企业选择“市场体系不健全”，39.72%的其他类型企业认为是“缺乏激励和约束机制”。按产业类型分组，56%的第一产业企业选择“企业办社会等历