为什么要学习《金融工程》.pptxVIP

第一讲 引言;第一部分;两个目标;金融工程的两个基本功能;第二部分;1、金融工程的核心问题;2、普通商品与金融产品的区别;（1）金融产品供给的特殊性;（2）金融产品需求的特殊性;（3）定价的特殊性;（4）获得长期收益的困难性;（5）价格波动的巨大性;;3、金融产品定价的基本方法;基于现金流贴现的估价方法(1);基于现金流贴现的估价方法(2);基于风险/收益的资本资产定价方法 (1);基于风险/收益的资本资产定价方法 (2);基于无套利的期权定价方法(1) ;基于无套利的期权定价方法(2);;(4)欧式看涨期权 ;;4、金融理论应用的几个阶段;第三部分;1、金融工程的定义;案例1.2：国有股权的退出;银行家信托公司的建议：;一石多鸟的结果：;金融工程的定义;;英国学者洛伦兹·格立茨(Lawrence Galitz,1998)认为： 金融工程即是 “运用金融工具重新构造现有的金融状况，使之具有所期望的特性(即收益/风险组合特性)”。 ;金融工程的研究内容：;金融工程的应用领域;金融工程的基本理论和工具 ;金融工具和金融手段;开发金融技术过程中的最基本方法:;金融工程与金融学;金融工程 金融学;第四部分;金融工程的发展背景;（1）外汇市场的不确定性： 七十年代，布雷顿森林会议所确定的固定汇体系和美元金本位地位崩溃，使得各主要工业化国家的货币互相浮动，汇率主要由外汇市场的供求关系来决定。;;;国际原油93-01年价格(light);;（3）信息对市场冲击的加剧： 通讯技术和计算机技术的发展，信息传播和处理的速度大大加快，原先需要一个星期或一个月才会对市场造成显著影响的信息，现在只是几天、几个小时，甚至是几秒钟时间就能使市场感受到。 ;;寻求市场漏洞和对手漏洞的动因;金融监管的目的 金融监管的变革 金融创新的本质;金融监管的目的：;早期：严格的金融监管 中期：监管不适应发展，导致金融机构的创新 当前：“放松金融管制”的时期 ;绕过监管法规，比如合理的避税 目的： 使市场更有效率：能以更低的成本达到其它方式能达到的经营目标 使市场更加完全：能够实现已有的工具和技术无法实现的目标;更多地利用经济手段（如中央银行的公开市场业务）进行间接的宏???调控 较少地依靠法律和行政手段等硬性规定 宏观调控变得更加柔性和灵活;寻求税收不对称下的套利机会;税收不对称的广泛存在;;案例1.3 税收不对称的案例;这笔交易对A公司有价值吗;结合税收考虑;进一步考虑这个例子:;答案是肯定的;两公司利用税收不对称套利： 债务和股息之间的税收不对称 当然，也有风险： 公司B税率上升或者公司A税率下降 公司A对公司B的债务违约;作业：避税问题的进一步讨论;降低交易和代理成本的套利;科学技术的影响;对金融工程发展起决定性作用的技术领域：;现代技术降低交易成本的例子;金融理论的推动;;;