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第 二 章财务管理的价值观念第一节 货币时间价值第二节 风险与收益 第三节 证券估价 第一节 货币时间价值一、时间价值的概念二、时间价值的计量一、时间价值的概念 货币时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额，所以又称作资金时间价值。资金时间价值额 资金时间价值率 首先，资金时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值; 其次，资金时间价值是在生产经营中产生的; 最后，资金时间价值的表示形式有两种二、时间价值的计量（一）单利终值和现值 （二）复利终值和现值（三）年金终值和现值 （四）时间价值计量中的特殊问题 （一）单利终值和现值 单利是指一定期间内只对本金计算利息，所生利息在下一期不再计入本金重复计算利息。 单利的计算包括计算单利利息、单利终值和单利现值。FVnPV=·+1inI=PV× n × i 单利利息公式 :FVn=PV× （1+ i × n）单利终值公式: 单利现值公式: （二）复利终值和现值 复利指每经过一个计算期，将所生利息计入本金重复计算利息，逐期累计，俗称“利滚利”。 复利的计算包括复利终值、复利现值和复利利息。 1．复利终值 复利终值是指当前的一笔资金按复利计息方式，经过若干个计息期后包括本金和利息在内的未来价值。 n复利终值公式: FVn=PV×（1+i） 注:（1+i）n —复利终值系数或1元复利终值，用符号FVIFi,n或（F/P，i，n）表示，可通过“复利终值系数表”查得其数值。 FVn=PV×FVIFi,n例一：某公司现有资金10 000元，投资5年，年利率为8%，则5年后的终值为多少？FV5=PV×（1+i） =10000 ×（1+8%）5= 14690或FV5=PV×FVIFi, 5 =10000 ×FVIF8%,5 =10000 ×1.469=14690 2．复利现值 复利现值是指未来一定时期的资金按复利计算的现在价值，是复利终值的逆运算，也叫贴现。 PV=FVn× （1+i）-n复利现值公式: 注: （1+i）-n —称为复利现值系数或1元复利终值，用符号PVIFi,n或（P/F，i，n）表示，可通过查“复利现值系数表”得知其数值. PV=FVn× PVIFi,n例二：某公司准备将暂时闲置的资金一次性存入银行，以备3年后更新500 000元设备之用，银行存款年利率为5%，按复利法计算该公司目前应该存入多少资金？PV =FV×（1+i）-3 =500000 ×（1+5%）-3= 432000或PV =FV×PVIFi, 3 =500000 ×PVIF5%,3 =500000 ×0.864=4320003．复利利息 复利利息是在复利计息方式下所产生的资金时间价值，即复利终值与复利现值的差额。 I=FVn－PV 复利利息公式: （三）年金终值和现值 年金是指一定时期内等额、定期的系列收付款项。租金、利息、养老金、分期付款赊购、分期偿还贷款等通常都采取年金的形式。 年金需同时满足三个条件：等额、等期、同向 年金按发生的时点不同，可分为后付年金、预付年金、延期年金和永续年金。1．后付年金 后付年金又称普通年金，是指发生在每期期末的等额收付款项，其计算包括终值和现值计算。后付年金终值： 后付年金终值是指每期收付款项的复利终值之和。 0 1 2 n-2 n-1 n计算示意图…………A A A A AA·(1+i)0A·(1+i)1A·(1+i)2……………A·(1+i)n-2A·(1+i)n-1+-n(1i)1i后付年金终值公式推导过程： FVAn=A（1+i)0+A（1+i)1+…+A（1+i)n-2 +A（1+i)n-1等式两端同乘以(1+i) :(1+i)FVAn=A(1+i)+A(1+i)2 +…+A(1+i)n-1+A(1+i)n上述两式相减：FVAn=A i·FVAn=A(1+i)n -A++--nn((11ii))11ii后付年金终值公式 :FVAn=A 注： 称为年金终值系数或1元年金终值，它反映的是1元年金在利率为i时，经过n期的复利终值，用符号FVIFAi,n、ACFi,n或（F/A，i，n）表示，可查“年金终值系数表”得知其数值。 FVAn=A× FVIFAi,n =A× ACFi,n例三：某公司拟在今后10年中，每年年末存入银行10 000元，银行存款年利率为6% ，10年后的本利和是多少？10年后的本利和为：FVA10=A× FVIFAi,10 = 10 000× FVIFA6%,10 = 10 000×13.181 = 131 810（元）后付年金现值： 后付年金现值是指每期期末等额系列收付款项的现值之和。 0 1 2 n-2 n-1 n…………A