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第三节 货币政策及其效 果 二、存款创造和 货 币供 给 第三节 货币政策及其效果 二 存款创造和货币供给 ? 超额准备金 即超过法定准备金要求的准备金； 超额准备率是超额准备金对存款的比率。 ? 基础货币 ( 高能货币 ) ： 存款扩张的基础是商业 非银行部门通货 现金 - 存款比率 r c + 1 = ——————— 银行准备金总额加上非银行部门持有的通货。 C u + D M 货币创造乘数 —— = ——————— H C u + R d + R e r c + r d + r e 超额准备金率 法定准备金 法定准备金率 超额准备金 第三节 货币政策及其效 果 三、债券价格与 市 场利 率 第三节 货币政策及其效果 三 债券价格与市场利率 ? 债券 是政府、金融机构、企业等直接借债筹措 资金时，向投资者发行，承诺按特定利率支付 利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 ? 债券的价格 与市场利率具有反向变动的关系， 价格越高意味着利息率就越低，反之亦然。 市场利率 债券面值 c c c F P + ———— + …… + ———— + ———— = ———— (1+ r ) 1 (1+ r ) 2 (1+ r ) n (1+ r ) n 第三节 货币政策及其效 果 四、货币政策及 工 具使 用 第三节 货币政策及其效果 四 货币政策及工具使用 1 再贴现率政策 ? 再贴现率 是中央银行对商业银行以及其他金融 机构的放款利率，中央银行通过变动给金融机 构的贷款利率来调节货币供应量。 ? 贴现窗口的主要作用是允许商业银行和其他金 融机构对其短期的现金压力做出反应，对临时 发生的准备金不足作适当调整。 ? 再贴现率政策 不是一个具有主动性 的政策。 第三节 货币政策及其效 果 四、货币政策及 工 具使 用 第三节 货币政策及其效果 四 货币政策及工具使用 2 公开市场业务 ? 公开市场业务 是中央银行在金融市场上公开买 卖政府债券以控制货币供给和利率的行为。 ? 中央银行通过买卖政府债券，会扩大或收缩货 币供给，也会引起债券市场上需求和供给的变 动，进而影响到债券价格和市场利率。 ? 中央银行可以连续地进行公开市场操作，自由 决定地债券的数量、时间和方向。 [ 资料 ]“ O p e n Marke t Opera t i o n s ” [ 资料 ] “Open Market Operations” ? 中国人民银行的公开 市场操作包括人民币 操作和外汇操作。债 券交易主要包括回购 ? 欧洲中央银行体系内 的公开市场业务在指 导利率、管理货币市 场、向市场发出政策 交易、现券交易和发 行中央银行票据。 ? ? 信号等发挥作用。 欧洲中央银行将主要 通过回购协议购买、 出售资产、信贷业务 等反向交易进行公开 1994 年 3 月启动外汇 公开市场操作， 1998 年 5 月 26 日恢复人民 币公开市场操作。 市场的业务操作。 第三节 货币政策及其效 果 四、货币政策及 工 具使 用 第三节 货币政策及其效果 四 货币政策及工具使用 3 法定准备金率 ? 中央银行可以在法定的范围内改变商业银行活 期存款的 准备金率 来调节货币和信用供给。 ? 改变法定准备金率被认为是一项强有力的调节 货币供给的手段，但影响太强烈而不常使用。 ? 道义劝告 是指中央银行运用自己的特殊地位和 威望，通过对商业银行和金融机构的说服，来 影响贷款和投资方向以达到控制信用目的。 第三节 货币政策及其效 果 五、 IS- L M 图形 分 析 第三节 货币政策及其效果 五 IS-LM 图形分析 IS 货币政策效果 斜率 LM 斜率 财政政策 货币政策 挤出效应 ? 指变动货币供给量的政策对总 需求的影响，取决于 IS 和 陡 d = 0 平 h→∞ 有效 LM 曲