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租赁资产证券化发行过程中原始权益人账务处理差异分析 摘要：目前市场上常见的附追索权租赁资产证券化账务处理方式主要有两种：一是将专项支持计划（SPV）作为独立于原始权益人的单独核算主体，不纳入原始权益人合并报表；二是本着实质重于形式原则，将SPV纳入原始权益人合并报表。但在实操中，如何正确运用恰当的账务处理，对原始权益人财务报表会产生重大影响。本文结合“前海桂金2018年度第一期资产支持专项计划”操作实例，就租赁资产证券化发行过程中原始权益人账务处理差异，以及对财务报表影响进行探讨分析。 一、基本交易结构2018年2月，前海桂金将21笔租赁资产现金流8.22亿元（本金7.22亿、利息1亿元）作为基础资产设立SPV。经会计师事务所、律师事务所、券商以及证券交易所等相关环节后，在2018年10月成功发行，募资总规模为7.2亿元，其中外部金融机构认购优先级6.84亿元，前海桂金认购次级0.36亿元。具体要素如表1:二、原始权益人不合并SPV会计处理方式1. 不合并SPV方式指SPV不并入原始权益人报表范围，将发行资产证券化的融资行为和认购次级资产支持证券的投资行为分别作为单独业务核算。2. 会计处理依据(1）发行资产证券化。根据《企业会计准则第23号-金融资产转移》的相关规定，前海桂金持有全部次级资产支持证券，且其母公司为专项计划提供差额补足保证。而次级资产支持证券吸收了金融资产净现金流量的所有可能变动，即前海桂金保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，不应当终止确认金融资产。出售基础资产收到的现金，作为负债处理，出售的租赁资产与收到的对价之间的差额作为融资费用，在未来的收益权对应的期间按照实际摊销分配。(2）认购次级资产支持证券。根据《企业会计准则第22号-金融工具确认与计量》的相关规定，前海桂金作为基础资产的卖方，同时也认购该计划的次级资产支持证券，由于次级资产支持证券也参与收益分配，且收益具有不确定性，区别于融资行为，将认购次级资产支持证券作为独立的投资行为进行处理。(3）会计处理分录(1)收到SPV收购基础资产的资金时：(2)前海桂金认购次级级资产时：(3)存续期间，支付SPV的还本付息时：本期摊销财务费用=长期应付款余额*实际利率*本期天数/365(4)SPV到期清算时：3. 不合并情况下对财务报表的影响不合并的会计处理方式下，将融资行为与投资行为作为单独业务核算，类似于采用总额法处理，对原始权益人财务报表产生影响有：(1）放大了资产和负债规模，抬高了资产负债率。如案例，资产负债表中长期应付款列报金额7.2亿元（即长期应付款账面余额与备抵项目未确认融资费用相抵后），但该7.2亿元中实际外部债务金额仅为6.84亿元，总额法下，企业的资产负债表中资产总额和负责总额均增加了0.36亿元，抬高了资产负债率。(2）导致企业前期利润减少，专项计划清算当期利润增加。根据金融工具准则，将出售的租赁资产与收到的对价之间的差额1.02亿元全部作为融资费用，并在专项计划存续期按实际利率法摊销；在专项计划清算时，在扣除支付优先级利息及相关费用后，原始权益人通过收回次级资产证券，将计划剩余收益，确认当期投资收益。因此，计划存续期间，前期财务费用放大，导致利润减少，清算时因获得次级收益，当期利润增加。另外，由于SPV的基础资产入池日为2018年2月与最终发行日2018年10月存在8个月差距，也就是实际借款时间较原SPV设计时间少了，支付优先级债权人利息减少了。但由于SPV作为独立主体，前海桂金仍需按原设定的计划支付SPV款项8.22亿元，其中7.2亿元为本金，1.02亿元为融资费用。经测算，由于上述时间错配，1.02亿元融资费用实际支付外部金融机构优先级利息为0.49亿元，剩余0.53亿元将在计划清算时通过投资收益收回。该情况下，导致企业前期利润减少，清算当期利润增加问题更为突出。综上，由于会计核算及发行时间差异等原因，非合并的会计处理下，对原始权益人财务报表产生重大影响，放大了前期财务费用，在清算当期增加了收益。但由于前期财务费用较大，且企业所得税前可抵扣，一定程度上达到延时纳税目的。三、原始权益人合并SPV会计处理方式1. 合并SPV方式指将SPV并入原始权益人报表，以穿透原则，站在整体角度，业务实质仅为融资行为。2. 会计处理依据(1）根据实质重于形式原则，附追索权租赁资产证券化仅为融资行为。原始权益人通过认购次级资产的结构设计、超额抵押，以及母公司的差额补足等各种保证措施，实则为外部优先级债权人提供信用增级。发行附追索权租赁资产证券化的债权人仅为优先级外部金融机构，原始权益人及担保人履行到期还本付息义务。(2）从合并报表角度，可将专项计