第78章资本性投资决策.pptxVIP

第7-8章 资本性投资决策;投资分类;为何用现金流量而不用利润进行项目评估;项目期、经营期的关系;项目计算期：;第一节 现金流量的内容 及其估算;二、现金流量的方向; 净现金流量：又称现金净流量是在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。;四、净现金流量的计算;2.经营现金流量;3.终结现金流量 项目结束： （1）垫支流动资金收回（＋） （2）残值回收（＋）;五、净现金流量计算举例;例2：已知某工业项目需要原始投资1350万元，其中固定资产??资1100万元，开办费投资50万元，流动资金投资200万元，建设期为1年。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工投产时投入。该项目经营寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，预计期满有100万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕。 投产后预计每年销售收入500万元，付现成本200万元。企业所得税率25%。 要求：计算每年的净现金流量。;第二节 投资决策评价指标及其运用;1.平均报酬率（ARR）--投资收益率;优点：;２.静态回收期法（PP）－回收原始投资所需全部时间。 ;使用方法： PP越短，投入资金回收速度快，投资风险小。 当PP＜期望回收期，方案可行；反之，放弃。;优点：能够直观的反映原始总投资的返本期限，便于理解，计算方便。缺点：没有考虑货币时间价值；没有考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化情况，它只能作为辅助方法使用，主要用来测定方案的流动性而非营利性。;（一）净现值指标(NPV)：特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。;项目折现率的确定方法：;使用方法： 1)净现值0，贴现后现金流入大于贴现后现金流出，说明方案的投资报酬率预定贴现率； 2)如果几个方案的投资额相同，且净现值均大于零，选净现值最大的方案。;优点：;（二） 获利指数(PI);主要优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。;（三）内含报酬率 (IRR); ;甲;方案乙的净现值大于甲方案，项目更好。;现值指数;内含报酬率;乙方案用内插值法求出当NPV=O时的折现率:;投资决策方法应用;固定资产更新决策举例;解题过程：;2.计算仍使用老设备的净现值;3.比较两个方案的净现值;开发时机决策举例;投资与回收;1.确定现在开发经营现金流量;2.现在开发净现金流量的计算;3.现在开发的净现值计算;4.确定5年后开发的营业现金流量;5.计算5年后开发的净现金流量;6.计算5年后开发的到开发年度初的净现值;7.将5年后开发的净现值折算为立即开发的现值