风险投资理论与实务课件：第一章 风险投资概论.pptVIP

风险投资理论与实务 哈尔滨商业大学金融学院 主要内容安排 1 2 风险投资概论 风险投资与创业企业 3 风险投资的融资 4 风险投资的投资运作 6 风险投资的投资后管理 8 风险投资基金 7 风险投资的退出 5 风险投资的投资过程 9 中国风险投资的特征 第一章 风险投资概论 1 2 风险投资的定义与内涵 风险投资的产生与发展 3 风险投资对经济发展的作用 第一节 风险投资的定义与内涵 一、风险投资的定义 美国风险投资协会的定义：风险投资是由专业投资者投入到新兴的、发展迅速的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。 Venture Capital（VC） 译法的争议 风险投资：Risk Capital 创业投资 二、风险投资的五要素 1.风险投资是一个循环 融资、投资、投资后管理、退出 2.风险投资包含两个代理关系 投资者（LP）→风险投资公司（GP）→企业家 3.风险投资的三个参与者 投资者、风险投资家、企业家 二、风险投资的五要素 4.风险投资的四个运作阶段 融资、投资、投资后管理、退出 5.风险投资的五大特征 第一，风险投资对象是没有上市的企业 第二，风险投资进行的是股权投资 第三，风险投资是增值性投资 第四，风险投资具有高风险高收益的特征 第五，风险投资是一种长期性投资 美国资本市场构成 资本市场 长期货币市场 长期证券市场 债券市场 权益资本市场 公开权益资本市场 私人权益资本市场 股票市场 金融衍生工具市场 风险资本 非风险资本 第二节 风险投资的产生与发展 一、美国风险投资的形成与发展 （一）起源 时间：19世纪末—20世纪50年代中后期 重要事件：1946年，波士顿成立的美国研究发展公司（ARD）标志着现代风险投资活动的组织化，揭开了风险投资业的序幕 （二）发展初期 时间：20世纪60年代 重要事件：1958年美国国会通过了《小企业投资法》，允许建立小企业投资公司 一、美国风险投资的形成与发展 （三）发展的低潮 时间：20世纪70年代 重要事件：1969年，美国提高了资本收益税（从29%增加至49%）；出现了新的投资主体—风险投资合伙公司。 （四）繁荣 时间：20世纪80年代 重要事件：1978年，减低资本利得税至28%；1979年，美国劳工部关于雇员收入保障法案中对“谨慎的人”条款的修改 一、美国风险投资的形成与发展 （五）持续增长 时间：20世纪90年代至今 重要事件：2000年风险投资业发展至顶峰；2001年开始受NASDAQ影响持续下降；2003年后开始复苏 二、中国风险投资的发展历程 1.酝酿期（1985-1996） 2.兴起期（1997-2001） 3.调整期（2002-2003） 4.回缓发展期（2004-2006） 5.迅速发展期（2007年至今） 三、风险投资在其他国家的发展状况 （一）欧洲 英国最发达，德国相对发达；法国、瑞士相对落后 （二）亚洲 典型代表：日本 四、风险投资形成与发展的背景和条件 （一）高新技术供需两旺，是风险投资业存在和发展的前提 （二）良好的资金环境是风险投资产生和发展的外部条件 （三）有力的政策法规环境，能促进风险投资的发展 （四）完善的资本市场体系为风险投资的发展提供了保障 （五）融金融与技术知识于一身的复合型人才的存在是其发展的活力 五、风险投资的发展趋势 （一）国际化趋势越来越明显 （二）集中化和多元化交错发展 （三）投资规模不断增大 （四）各国之间风险投资相互渗透的趋势在加强 （五）投资对象扩展，投资阶段进一步延伸 （六）各国都加大了对风险投资的支持力度 第三节 风险投资在国民经济中的地位与作用 一、风险投资与高新技术创新 高新技术创新的特点 1.技术方面的不确定性 2.市场的不确定性 3.制度环境的不确定性 风险投资为高新技术产业提供了资金支持 “高风险、高收益”的特征吸引了风险投资 二、风险投资与中小企业发展 （一）中小企业的特点 1.有形资产不多 2.管理体制更为灵活 3.在创业时，需要非传统的资金渠道支持自身的技术 （二）风险资本促进了中小企业的发展 1.为中小企业提供了发展所需资金 2.推动了中小企业的技术创新与产业结构升级 3.促使中小企业建立现代经营管理体制 4.有利于中小企业优化资源配置，提高资金使用率 本章要点 风险投资及其特点 风险投资的构成要素 风险投资发展历程中的几个重要事件对其产生的影响 风险投资形成与发展的背景和条件