公司理财第十八章杠杆企业的估价和资本预算 .pptxVIP

;本章要点;本章概览;;11.1 权益资本成本;权益资本成本;权益资本成本;9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。七月-21七月-21Tuesday, July 20, 2021 10、市场销售中最重要的字就是“问”。00:03:0700:03:0700:037/20/2021 12:03:07 AM 11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。七月-2100:03:0700:03Jul-2120-Jul-21 12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。00:03:0700:03:0700:03Tuesday, July 20, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。七月-21七月-2100:03:0700:03:07July 20, 2021 14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。20 七月 202112:03:07 上午00:03:07七月-21 15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。七月 2112:03 上午七月-2100:03July 20, 2021 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021/7/20 0:03:0700:03:0720 July 2021 17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。12:03:07 上午12:03 上午00:03:07七月-21 ;权益资本成本;权益资本成本;;贝塔值的估计（Estimation of Beta）;贝塔值的估计（Estimation of Beta）;贝塔值的稳定性（Stability of Beta）;行业贝塔值的应用（Using an Industry Beta）;11.2 贝塔值的确定（Determinants of Beta）;收入的周期性（Cyclicality of Revenues）;经营杠杆（Operating Leverage）;经营杠杆（Operating Leverage）;财务杠杆与贝塔;财务杠杆与贝塔;11.3 基本模型的扩展;;资本预算与项目风险;例4： 假设一个多元化的企业的资本成本为17%（基于CAPM），无风险收益率为 4% ，市场风险溢价为 10%，企业的贝塔值为 1.3 。 （ 17% = 4% + 1.3 × 10% ） 1/3 汽车零售商 b = 2.0 1/3 计算机驱动制造商 b = 1.3 1/3 电力事业 b = 0.6 资产的平均 b = 1.3 评估新的电力项目时，该使用哪个资本成本? ;资本预算与项目风险;负债情况下的资本成本;负债情况下的资本成本：计算步骤;负债情况下的??本成本：应用举例;负债情况下的资本成本：应用举例;11.4 降低资本成本;什么是流动性（What is Liquidity）?;流动性、期望收益与资本成本;流动性与资本成本;流动性与逆向选择;公司能做些什么？;公司能做些什么？;课堂提问;11.5 杠杆企业的估价;调整净现值法（APV）;调整净现值法（APV）;调整净现值法（APV）;调整净现值法（APV）;调整净现值法（APV）;权益现金流量法（FTE）;权益现金流量法（FTE）;第一步：计算有杠杆现金流;第一步：计算有杠杆现金流;第二步：计算 RS;第三步：估值;加权平均资本成本法（WACC）;加权平均资本成本法（ WACC Method）;加权平均资本成本法（ WACC Method）;加权平均资本成本法（ WACC Method）;三种方法的比较（ APV, FTE, and WACC）;三种方法的比较（ APV, FTE, and WACC）;三种方法的比较（ APV, FTE, and WACC）;11.6 贝塔值与财务杠杆;贝塔值与财务杠杆：没有公司税的情况;贝塔值与财务杠杆：有公司税的情况;如果债务的贝塔值不等于零，那么：;小结;小结;课堂提问;课后作业