资产证券化理论与实务培训课件.pptx

资产证券化理论与实务;1.资产证券化基本概念 2.我国资产证券化发展情况 3.企业资产证券化基本原理 4.企业资产证券化要点与结构 5.企业资产证券化流程 6.企业资产证券化审批安排与费用 7.企业资产证券化与其他融资方式比较 8.企业资产证券化关键要素与潜在客户分析 9.企业资产证券化案例 ;1.1 资产证券化定义;1.2 国外资产证券化的发展;;1.4 美国资产证券化产品分类（上交所口径）;1.5 美国资产证券化产品分类（深交所口径）;2.1 国内资产证券化分类;2.2 国内资产证券化发展情况;2.3 企业资产证券化定义;3.1 企业资产证券化来源——基础资产;3.2 企业资产证券化实质;3.3 企业资产证券化对发行人的财务影响;3.4 资产证券化对企业的意义;3.5 企业资产证券化的优点;4.1 企业资产证券化要点;4.2 企业资产证券化交易结构图一;4.3 企业资产证券化交易结构图二; 计划规模、本息偿付安排：与基础资产评估或预测的现金流状况匹配。 计划存续期：根据基础资产的存续期限和收益偿付安排确定。 信用增级：可以采用结构分层的内部信用增级方式，或者第三方担保的外部信用增级方式。 收益率和价格：由券商（计划管理人）通过公开询价方式确定。 计划推广销售：向投资者发行。 登记结算：中国证券登记结算有限公司办理资产支持证券的登记结算、发放投资收益 流动性安排：在证券交易所等场所进行转让 信用评级：初始评级和跟踪评级。 ;4.5 企业资产证券化主要参与各方;所谓“基础资产”，是指企业用做资产证券化发行载体的那部分财产或财产权利。 基础资产可以是单项财产或财产权利，也可以是多项财产或财产权利组成的资产池。 基础资产应具备的条件：基础资产能在未来产生可预测的稳定的现金流。企业对基础资产拥有真实、合法、完整的所有权。基础资产可合法转让。基础资产具有独立、真实、稳定的现金流量历史记录。基础资产为能够产生未来现金收益的合同权利的，有关合同应当真实、合法，未来收益金额能够基本确定。;目前，因资产证券化业务尚处试点阶段， 中国证监会支持的大多为基础行业中的资产证券化。 目前比较适??的资产类型包括： （1）水电气资产； （2）路桥收费和基础设施； （3）市政工程等进入回款期的BT 项目； （4）工业物业的租赁； （5）企业大型设备租赁、具有大额应收账款的企业、金融资产租赁等。 ;设立SPV的目的：为了最大限度地降低原始权益人的破产风险对证券化的影响，即实现被证券化资产与原始权益人其他资产之间的“风险隔离”。 SPV是“不破产”实体。 经营范围限制：只能从事与证券化有关的业务活动。 债务限制：除了履行证券化交易中确立的债务及担保义务以外，不应发生其他债务，也不应为其他机构或个人提供担保。 并购和重组限制：在资产支持证券尚未清偿完毕的情况下，SPV不能进行清算、解体、兼并及资产的销售或重组等影响SPV独立和连续经营的活动。 SPV的模式：主要有信托和公司两种形式 目前我国的企业资产证券化主要采用由证券公司发起的“专项资产管理计划”的类信托模式。 ;资产转让的主要方式： 让与：原始权益人无需更改、终止与原始债务人之间的合约，直接将资产（债权）转让给SPV，但须履行通知债务人的程序。 债务更新：原始权益人与原始债务人之间的债权债务关系终止，由SPV和原始债务人重新签订新的债权债务合约。 从属参与：原始权益人无需更改、终止与原始债务人之间的合约。SPV先向投资者发行资产支持证券，然后将筹集到资金转贷给原始权益人。原始权益人用对原始债务人的债权作为本借贷的担保。 资产转让根据不同的情况可被定性为真实出售和担保融资。 以真出销售的方式转移资产是实现风险隔离的主要手段，也是多数资产证券化追求的目标。 ;外部增级 第三方担保 流动性支持 银行担保 信用保险 内部信用增级 优先次级的分层结构 超额抵押 现金储备帐户 回购条款 ;法律法规风险 基础资产的权属，投资者的优先追索权 基础资产转让、买卖过程中的权利完善 基础资产对应经营性资产的安全性 基础资产的信用质量 基础资产自身的历史信用情况 外部信用提供者的信用状况 交易结构 产品结构：规模、期限、分配频率、产品分层等 现金流的分配方式 损失的分配方式 管理和操作风险 资金的混用 再投资的安全性 各中介机构的服务质量和信用质量;审批部委：中国证券监督管理委员会 项目性质：由证券公司发起的专项资产管理业务 主要法规依据 《中华人民共和国信托法》 证监会于2009年5月出台《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）》 目前的状况 2005年至2006年8月第一批试点期间共发行了“华能水电”、“浦东建设”、“远东租赁”等九只资产证券化产品，累计融资2