资本市场投资分析.pptx

第二部分证券投资分析第一章 投资分析概述第一节 证券投资分析的意义（一）投资分析的含义分析的含义是指通过对现有可掌握的事实的认真研究，根据经确认的规律和正确的逻辑作出结论。投资分析并不是一门精确的科学，因为个人的技巧（艺术）和机遇对成败与否起了重要的作用。（二）投资分析的功能描述功能选择功能评判功能描述功能描述性分析包括罗列同某一证券相关的重要事实，并以一种一致的、明了的方式表达出来。选择功能投资分析试图决定是否购买、出售、持有某一证券。评判功能得到通过将标准应用于事实，就可以得到分析性判断。但分析者还要评判选择标准的有效性和实用性。（三）投资分析的目的投资分析的目的就是回答，或者帮助回答一些非常实际的问题：出于某一特定目的，应该选择购买什么样的证券？对于证券S，究竟是应该买入、卖出还是持有？（四）投资分析中的基本因素投资分析的基本因素可以概括为：某人I是否应该在某一时间T，以某一价位P买入（卖出，或者继续持有）证券S。四个基本因素：证券价格时间人人的因素或多或少，人的因素总要参与到证券买卖中。其中具有重要性的方面是有意购买者的财务状况。其它可能会对证券选择措施相当影响的个人因素还包括：对金融业务的熟知程度和竞争力，个人的脾气和爱好。人的因素不能成为投资分析中的决定因素。通过分析得到的绝大多数结论可以采用非人格化的形式表述，并适用于所有的投资者。 股票市场最惹人发笑的事情是： 在任何时候，有一个人买入，同时有另一个人卖出，而双方都自认为比对方精明。 —威廉·费瑟时间因素是对于某一证券作出分析，时间会通过多种途径对分析结果产生影响。公司在不同的时间可能会有不同的表现和现象，这种变动会影响到分析者对证券的看法。选择证券的依据业会随着金融形势的变化而变化。价格因素价格是任何与证券有关的分析中必须考虑的因素。在错误的价位买入股票，其危害不亚于买错了股票品种。证券因素即企业的特点与证券的条件。包括证券的种类、条款、当时的状态和表现。证券因素四方面：证券的种类证券的条款证券的状况证券的价格（五）投资分析的主要障碍数据不足或者不准确未来的不确定性市场的非理性行为数据不足或者不准确信息披露不充分，信息不对称财务数据是使用某种会计手段的结果，存在误导性或隐瞒。未来的不确定性投资分析的假设前提是：历史记录最起码可用来粗略的推测未来的发展方向。有关因素在未来发生了变化未来的发展大部分是不可预测的市场的非理性行为市场与未来一样不可琢磨，分析者对这二者都不能预测或控制。第二节 证券投资分析的主要方法一、基本面分析方法（一）公司价值分析 理论假设价格取决于内在价值。价值与基本财务指标的关系是可以度量的；这一关系在时间上是稳定的；与这一关系的任何偏离都能够在合理的时间内得到修正。代表人物1930年8月30日，出生于美国奥马哈市 。五岁时摆地摊兜售口香糖，球场捡高尔夫球，转手倒卖 。1937年巴菲特开始阅读父亲有关股票书籍。1941年，他便跃身股海，购买了平生第一张股票。 1947年，巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他认为教授们的理论不过瘾，两年后便不辞而别，辗转考入哥伦比亚大学金融系，拜师于著名投资学理论学本杰明.格雷厄姆。1950年巴菲特申请哈佛大学被拒之门外。 1951年，21岁的巴菲特以优异成绩（获得最高A+）毕业于哥伦比亚大学商学院。然而，毕业后他却多次碰壁，找不到适合自己的工作。 1956年成立了自己的公司 ──“巴菲特有限公司” 。1994年底已发展成拥有230亿美元的伯克希尔投资金融集团。从1965-1994年，巴菲特的股票平均每年增值26.77％巴菲特（二）宏观经济分析代表人物乔治·索罗斯1930年生于匈牙利布达佩斯。1947年他移居到英国，并在伦敦经济学院毕业。1956年去美国，在美国通过他建立和管理的国际投资资金积累了大量财产。 1979年索罗斯在纽约建立了他的第一个基金会，开放社会基金。1984年他在匈牙利建立了第一个东欧基金会，又于1987年建立了苏联索罗斯基金会。现在他为基金会网络提供资金，这个网络在31个国家中运作，遍及中欧和东欧，前苏联和中部欧亚大陆，以及南非， 海地，危地马拉和美国。索罗斯索罗斯的战史1992年，英镑被迫退出欧洲货币汇率体系而自由浮动，短短1个月内英镑汇率下挫20％，而量子基金在此英镑危机中获取了15亿美元的暴利。（梅杰）1994年，SOROS的量子基金对墨西哥比索发起攻击，使墨西哥外汇储备告罄，不得不放弃与美元的挂钩，实行自由浮动。1997年下半年，东南亚发生金融危机。汇率偏高并大多维持与美元的固定或联系汇率。1998年在香港狙击失败，损失2亿美元。 （政府干预香港股市）二、技术分析方法理论假设价格变动遵循可预测的模式，并且没有足够的投资者可以识别这种模式，市场多数投