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PAGE 1 PAGE 1 企业成长的催化剂—股权激励  在黄光裕和陈晓的国美企业战略博奕中，有股权激励的影子，股权激励成为一种制胜的法宝。在证券市场上，上市公司股权激励往往能成就一阵子井喷行情。股权激励被誉为“金手铐”，可以铐住企业高管的离职创业冲动。股权激励之于企业，毕竟意味着什么？股权激励专家张雪奎教授认为：股权激励就是企业成长的催化剂！  何以影响苏宁和国美的竞争走向  在苏宁电器与国美电器的市场竞争中，股权激励成为了一种竞争手段。在国美电器黄光裕和陈晓博奕正酣之际，苏宁电器于20XX年8月26日抛出股权激励计划。  20XX年7月21日苏宁电器上市时每股发行价16.33元，6年过去了，苏宁电器现在的复权股价约为1，000元。苏宁一直在高速成长，股权激励正值其时，其激励对象能得到很大的收益。苏宁电器的股权激励历经3次调整，排解了少数高管获得数量很高的股权激励方案，最终注意了激励的普惠程度。  苏宁电器的股权激励计划草案，拟授予包括总裁金明在内的248人合计8469万份股票期权，占目前总股本的1.21%.行权价格为14.5元，行权条件为：20XX年-20XX年期间，收入复合增长率达到20%，归属母公司净利润复合增长率达到25%.行权分为四个阶段，每阶段可行权的股票数量占本次激励计划股票总量的比例为25%.  吸引眼球的是，苏宁电器行权条件隐含着4年内净利润翻番的宏大目标，与国美电器正面比拼业绩。股权激励计划公布当日，苏宁电器股价放量大涨近5%，市场对苏宁电器持续增长看好。  苏宁电器正处在高成长期，市场预期苏宁电器实行股权激励后会迸发出很大的能量。苏宁电器的股权激励利好，体现在这几个方面：一是激励计划涉及人员众多，掩盖范围广泛。20XX年7月未获得实施的股权激励涉及的管理人员为55人，而这次涉及到248人，掩盖了绝大部分尚未持股的中高层管理人员。二是按往年业绩衡量，成功行权的可能性很大。三是股权激励完善了公司的治理结构，有利于管理层的稳定。  在与陈晓的国美博奕中，由于黄光裕一直没有实施已经公布的股权激励方案，股权激励一度被认为是黄光裕的软肋，人们认为黄光裕不愿与管理层共享国美发展的成果。  20XX年7月7日，陈晓领衔的国美电器董事会公布了股权激励方案。国美11位公司高管及其他员工总共105人获得3.83亿股国美股权，其中11位高管获得1.255亿股，陈晓获得2200万股。这些股权的行权价格为1.9港元，受激励人员一年后可以开头分批行权，每年可行使25%，计划分四年完成。陈晓等董事会管理层推出股权激励计划，目的是防止国美人才流失，但被理解为有些笼络人心的味道。  20XX年9月1日，黄光裕一方作出共享股权的承诺，计划在20XX年9月28日取得博奕成功后优化股权激励方案，期望将来各高管能协助大股东一起做大国美。黄光裕的股权激励方案走得更远，是对陈晓股权激励方案的拓展，计划分期适当扩大激励规模，借鉴苏宁的经验，让更多国美员工共享企业发展的成果。  国美电器早在20XX年时就制定了股权激励方案，20XX年正式授权董事会执行，没有兑现与当年的市场环境不无关系。当时国内做股权激励成功的公司不多，对于激励内容的设置缺乏借鉴的对象。  股权激励适合在公司稳步成长的时期进行，被时国美收购永乐需要整合，并不具备实施股权激励的条件。  目前，国美电器大股东方面表示一直认可股权激励，认为股权激励是市场需求所致，用的不是大股东的钱，黄光裕本人特别赞成实施股权激励。在国美博奕中，黄光裕能否将股权激励的软肋变成硬实力，公众可以试目以待。  在国美电器的内部竞争中，股权激励成了笼络管理层人心的重要筹码。在国美电器与苏宁电器的市场竞争中，股权激励也是一种重要的竞争工具。那么，股权激励是不是企业放之四海而皆准的真理？ 股权激励在成长型企业放之四海而皆准  20XX年年初，新闻媒体曾广泛报道，王石因万科的20XX-20XX三年股权激励计划的后两年失败而“损失了”近亿元。这不符合事实，这是个别新闻媒体对股权激励的错误熟悉。实际上，王石并没有损失近亿元，只是没有得到近亿元的股权激励收益而已。  万科于20XX年5月推出股权激励计划：在20XX年至20XX年3年内，每年由公司按规定预提激励基金，委托深国投在二级市场买入万科A股，待万科当年的业绩以及股价达到激励计划的要求后，再过户给万科相关的中高层管理人员。  该股权激励计划的行权条件是：万科在扣除非经常性损益后年净利润要比上一年增长15%；净资产收益率至少达到12％以上；行权时，股价要高于上一年的均价。  万科的股权激励基金来源于利润增量：当年净利