公司策略性媒体披露行为研究最新进展与述评.docx

一、引　言 信息是金融市场及交易的基本要素。媒体因在信息传播中的重要作用，特别是随着现代传媒技术的快速发展，媒体在信息传播速度、范围、成本和专业化等方面的优势愈为明显，使得其对投资者信念预期和行为决策、进而资产定价的影响日益凸显。诸多研究表明，媒体报道对股票交易及回报（Tetlock，2007；Peress，2014）、高管薪酬（Core等，2008）、公司治理（Dyck等，2008）等方面影响显著；甚至可能导致公司股价长期严重偏离其基本面价值（Chen等，2013）。有时即使是旧消息，但经媒体的再加工和传播，也可能引发公司股价剧烈波动（Huberman和Regev，2001；Fedyk和Ho