高频数据双周报，能耗双控持续压制钢材生产.docxVIP

工业生产：钢铁生产低位震荡，轮胎开工率继续弱于季节 性 高炉开工率低位震荡，钢材库存持续去化，“金九”旺季提振需求 高炉开工率持续低位震荡，弱于历史同期水平。本周唐山钢厂高炉开工率为 54.76%， 较前值 53.17%小幅回升，明显弱于去年同期 82.54%的水平；全国 163 家钢厂的高炉开工率为 55.66%，较前值 56.49%小幅回落，低于去年同期水平 69.89%。整体而言，当前的钢铁生产偏弱。粗钢压产、两高项目治理、能耗双控、环保督察等多重因素叠加影响下，全国各地钢厂受到明显冲击，钢铁等高耗能行业企业甚至出现了限产停产现象，预计后续高炉开工率仍将持续低位震荡。 “金九”旺季到来，钢材需求有所修复，钢材库存的去化趋势已有呈现。本周主要钢材品种库存 1401.71 万吨，较前值 1428.34 万吨下降约 1.86%，同比来看，当前的 钢材库存量小幅低于去年同期水平（去年同期为 1567.59 万吨）；国内铁矿石港口 库存量为 12976 万吨，较前值 13036 万吨下降约 0.46%，与去年同期相比增长 12.9% （去年同期为 11493 万吨）。先前国内钢材处于较高库存状态，一方面原因在于， 钢厂仍有利润空间，因此部分省市未严格按照要求进行压产，导致全国各省压产力度不均衡，从而使得库存未得到有效的控制，另一方面也有 8 月消费表现较差的影响存在。然而随着“金九”旺季到来，钢材消费需求渐有修复，消费预期环比走强， 钢材库存的去化已经有所呈现，预期后续仍将延续。但是客观而言，目前钢材库存的去化速度仅仅维持在 30-50 万吨/周，属于历年旺季中的较低水平，这也印证了当期需求端依旧疲软的事实，与经济数据的低迷一致。 钢材生产受到抑制，库存去化迹象已经出现，在需求预期改善的格局下，预计钢价走势可能会出现震荡上行。9 月上旬，重点企业粗钢日均产量为 204.49 万吨/天，旬度环比下降 0.38%，但与去年同期相比下降 4.69%；重点企业钢材日均产量为 193.37 万吨/天，旬度环比回落 7.61%，与去年同期相比下降 5.45%；粗钢日均产量预估值为 267.49 万吨/天，旬度环比下降 1.47%，与去年同期相比下降 12.07%。9 月以来， 钢材产量逐渐下滑，主要受到政策层面“能耗双控”的抑制，目前部分能耗双控为一级预警的省份已经加大了 9 月的钢铁限产力度。 整体来看，目前钢材的生产受到行政性抑制，且库存也已经出现去化迹象，旺季来 临驱动需求预期边际改善，可以预见的是，在供应趋减而需求渐旺的情况下，钢价 走势可能会出现震荡上行。 图 1：高炉开工率（单位：%） 数据来源：Wind， 图 2：唐山钢厂高炉开工率年度对比（单位：%） 图 3：全国 163 家重点企业高炉开工率年度对比（单 位：%） 数据来源：Wind， 数据来源：Wind， 图 4：钢材、铁矿石库存量（单位：万吨） 数据来源：Wind， 图 5：主要钢材品种库存年度对比（单位：万吨） 图 6：国内铁矿石库港口存量年度对比（单位：万 吨） 数据来源：Wind， 数据来源：Wind， 图 7：粗钢、钢材日均产量（单位：万吨/天） 数据来源：Wind， 图 8：重点企业粗钢日均产量年度对比（单位：万吨/天） 图 9：重点企业钢材日均产量年度对比（单位：万吨/天） 数据来源：Wind， 数据来源：Wind， 图 10：预估粗钢日均产量（单位：万吨/天） 数据来源：Wind， 车企产能释放受阻，对轮胎需求偏弱，抑制了轮胎厂商生产积极性 汽车轮胎开工率继续弱于季节性，主因在于上游需求受限。汽车轮胎（半钢胎）开工率为 52.57%，虽较上 52.73%略有下降，与去年同期 70.53%的开工率相比明显偏低。汽车轮胎（全钢胎）开工率为 55.76%，较上周 58.50%有所下降，较去年同期的 74.27%相比也偏低。 自从 5 月以来，国内轮胎企业开工率就持续低位运行，明显不及去年同期水平。抑制当前汽车轮胎开工率的主要原因在于汽车市场的销量情况不佳。目前国内芯片短 缺是牵制汽车生产的最大因素，尽管目前已经进入淡旺季过渡阶段，汽车整体需求 开始逐步提升，但由于芯片短缺的问题较为超预期，因此四季度的汽车产能可能仍 旧面临不小压力。而车企产能释放受阻，无疑会对轮胎等零部件的需求释放带来压 力。受此影响，汽车轮胎等部件厂商的生产积极性削弱，轮胎生产受到压制。 图 11：汽车轮胎开工率（单位：%） 数据来源：Wind， 图 12：半钢胎开工率年度对比（单位：%） 图 13：全钢胎开工率年度对比（单位：%） 数据来源：Wind， 数据来源：Wind， 装置恢复推升 PX 开工率，PTA 开工率、涤纶短纤装置负荷率有所下降