初创企业融资不同阶段如何估值？这个估值公式很重要.pdf

初创企业融资不同阶段如何估值？这个估值公式很重要 估值的思路无非三，看收益、看同类、看资产，要是追 求完全准确，就象要求地震局准确预测地震一样不靠谱，但 用未来收益折现是最接近真相的思想。经验证明，现在很多 创业公司估值都是由被投资方来提出，而投资方有很多都根 本不看 projection ，觉得价钱差不多， 或者给个 counter offer 就可以了。 Comps 是相对比较科学的。 但是互联网公司即 使在上市前也是投行经理拍脑袋想个数字，然后下面的人要 求完成自圆其说。 所以估值这个东西，多半就是一个你情 我愿的东西。让我们先看一个虚拟的互联网社交项目企业的 融资历程：天使轮：公司由一个连续创业者创办，创办之初 获得了天使投资。 A 轮： 1 年后公司获得 A 轮，此时公司 MAU （月活）达到 50 万人，ARPU （单用户贡献） 为 0 元， 收入为 0 。A+ 轮： A 轮后公司用户数发展迅猛，半年后公司 获得 A+ 轮，此时公司