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专题报告提纲：当前国际国内宏观经济形势分析 2010 年 8 月 14 日武汉 当前国际国内宏观经济形势分析 中国社会科学院世界经济与政治研究所 沈骥如研究员 一、 从 20 国峰会看当前全球经济形势 2010 年 6 月在加拿大多伦多召开了以“复苏和新开端”为主题的第四次 20 国集团峰会。峰会发表的《二十国集团多伦多峰会宣言》（下称《宣言》）声称，与会领导人主要讨论了世界经济形势、欧洲主权债务危机、“强劲、可持续和平衡增长框架”、国际金融机构改革、国际贸易和金融监管等问题。二十国集团迄今的合作努力取得了良好成果。世界经济恢复了增长，但严峻的挑战依然存在，发达国家的主权债务危机对世界经济复苏造成威胁。宣言强调，二十国集团的首要任务是确保和加强复苏，为强劲、可持续和平衡的增长奠定基础，加强抗风险的金融体系。也就是说，当前世界经济面临的许多挑战表明，刚刚开始的复 苏还是脆弱的，需要各国通力合作细心呵护，使复苏得以持续，成为强劲、可持续和平衡的增长。 全球经济态势和主要大国的经济形势和经济政策 全球经济态势：瑞士银行经济学家认为，世界经济的复苏将是U型的，不会是V型或是W型。在未来一段时间，发达经济体的失业率将保持在较高水平，这会制约经济的复苏。今年全年，世界经济的增速将回到3.6%，明年预计增长3.7%，去年则为萎缩1.0%。而经济回暖的最大动力来自亚洲，预计亚洲经济今年的增长速度将达到7.5%，明年则为7.1%。 美国：美国2009年全年GDP下降2.4%，是1946年下降10.9%以来的全年最大降幅。但是，美国去年第四季度GDP增长率按年率计算为5.9%，表明经济已经开始复苏。但经济复苏又是脆弱的。本年度美国财政赤字将达1.471万亿美元，占GDP的10%，政府希望在2013年把赤字削减到占GDP的4.2%，但到2020年，新增国债总额仍将达到8.5万亿美元，占GDP的77%。当前美国三分之二的州政府面临财政赤字缺口。赤字过高的直接后果就是美元贬值。根据美联储编制的美元对主要货币的汇率指数变化，2009年美元汇率贬值8.5%。如果从2001年算起，美元则贬值约31%。美国失业率2009年10月高达10.1%，2010年7月有所下降，但仍高达9.5%。在这样的背景下，美国既不敢立刻退出经济刺激计划，不敢加息，也无力推出新的经济刺激计划。奥巴马政府的当务之急仍是拼经济、保就业，降低高赤字只是第二选择。8月10日美联储发表声明称，美国经济的复苏步伐正在放慢，因此宣布了三项政策：一是继续维持联邦储备利率在零到0.25%的历史最低水平[从2007年9月18日的5.25%降低到2008年12月16日的零到 0.25%]；二是宣布将从8月17日开始购买美国政府的国债；三是暗示将推迟实施“退出策略”。这表明，美联储已经差不多用尽了刺激经济的手段了。看来美联储正在准备重启新一轮货币扩张政策，但这必然要造成通货膨胀的压力和美元的进一步贬值。根据美联储编制的美元对主要货币的汇率指数变化，2009年美元汇率贬值8.5%。如果从2001年算起，美元则贬值约31%。欧盟：希腊主权债务危机使欧盟债务问题表面化。除了希腊，还有西班牙、葡萄牙、爱尔兰和意大利等“欧猪五国”，也都面临不同程度的财政-债务危机。为了防止债务危机深化、蔓延，欧盟出现了一轮财政紧缩浪潮。在 20 国峰会上德法主张在实施退出策略上加强国际协调和继续推进国际金融监管改革，并且主张在全球推行征收金融市场交易税以利于结束经济刺激计划，与美国希望继续维持经济刺激计划以支持脆弱的复苏的主张正好相反。 1 6月下旬，英国宣布了近30年来最重手的紧缩计划，从本年度到2015财年，英国政府每年将削减社会福利支出110亿英镑，进一步削减政府开支170亿英镑，大部分政府部门的预算在四年内将削减25%。总计在2015年以前每年可缩减开支400亿英镑(约合590亿美元)。在增税方面，英国政府将增值税(VAT)上调2.5个百分点，即从明年开始此项税率将从目前的17.5%提高到20%。据估计，这一加税措施有望为政府每年增加130亿英镑收入。 德国总理默克尔宣布，从2011年到2014年，德国政府要节约开支800亿欧元。 法国则在6月初宣布，未来三年政府要削减1000亿欧元的公共开支。 许多欧盟国家如希腊、意大利、西班牙、葡萄牙等都采取了削减财政开支、增加税收、裁减公职人员、推迟退休年限，甚至出售国家文物等措施来减少政府财政赤字、加快还债。这些紧缩措施降低了百姓的生活水平，减少了百姓的社会福利，加剧了欧盟的社会矛盾。可见，并不是欧盟的经济表现非常好而要退出经济刺激计划，而是严重的债务危机使欧盟无力继续执行经济刺激计划。然而，财政紧缩又有可能使经济第二次探底。因此，当前欧盟的复苏确实是非常脆弱的。英国、德国和法国都