企业资本结构的定义.pptxVIP

资本结构决策资本结构决策传统方法总价值原则市场缺陷的存在和激励问题税收的影响税和市场缺陷相结合融资信号资本结构资本结构 -- 以债务、优先股和普通股权益为代表的企业的永久性长期融资方式组合（或比例）.关注融资组合对证券价格的影响.假定: (1) 企业的投资和资产管理决策保持不变 (2) 只考虑债务和权益融资.定性分析 --营业净利理论ki = 公司债务的收益率IB每年的债务利息发行在外的债务的市场价值ki==假定:每年支付利息债务是永久的永久债券的估价不存在所得税 (Note: 集中注意力放在资本结构问题上.)营业净利理论ke = 公司权益的收益率普通股东可有的收益流通在外的普通股市场价值ESke==假定:预期收益不增长股利支付率为100%Results in the valuation of a perpetuity营业净利理论ko = 企业的综合资本化比率OVI+E企业的总市场价值ko==假定:V = B + S O = I + E资本化比率资本化比率, ko, -- 用来确定一系列的期望未来现金流量的现值的折现率.BB + SSB + Skokike=+当杠杆B/S增加时， ki, ke, 和 ko 会有什么变化?营业净利理论营业净利理论-- 认为当财务杠杆发生变化时，企业的加权平均成本和企业总价值保持不变的一种资本结构理论.假定:EBIT= $1,350债务市场价值= $