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PAGE 1 PAGE 1 私募理财产品 私募理财 　　私募理财产品 目前市场上具有私募性质的理财产品主要有私募股权类(PE)信托、私募证券基金、基金公司专户理财。  一般来说对于资金量较大的投资者适合选择私募股权来进行投资，当然这样的产品风险较大但收益也颇丰。对于一般的中产阶级来说，私募证券投资基金则更适合投资。相对而言私募证券投资基金也是主要投资于股票等权益类产品，因为没有最低持仓比例的限制，因此比公募基金更具有灵活性，在震荡和下跌的行情下该类产品可根据市场行情及时调整仓位和投资比例，以规避风险，为投资者带来收益。  私募证券投资基金根据投资标的不同，一般分为投资于固定收益类产品(例如修建高速公路、飞机场、房地产等项目)、结构类挂钩产品(例如部分挂钩债券，部分挂钩黄金等)以及投资股票二级市场类产品，另外在市场震荡较大的时候，还可以通过套利方式进行收益。  类型私募股权类私募证券类基金公司专户理财  投资标的未上市公司股权股票、债券等产品股票、债券等产品  管理人投资顾问公司或信托公司投资顾问公司或信托公司基金公司  最低参与金额300-500万以上不等100-200万/1000万不等5000万  流动性较低中等(大部分产品有一年的封闭期)中等  风险性/收益性较高中等中等  信息透明度较低较低中等  资金流动性较低中较强  股权类信托产品(PE)  私募股权投资基金现状  08年第一季度私募股权投资基金得到了迅速的发展，根据大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团的研究资料显示，本季度共有16支针对亚洲市场(投资范围包括中国大陆地区)的私募股权基金成功募集资金199.98亿美元，共有36家企业得到私募股权基金投资，参与投资的私募股权机构数量超过30家，投资额为26.79亿美元。总结下来08年一季度私募股权投资基金的发展有以下4个特点：1、投资额度增加迅猛，2、被投企业越来越多，3、投资涵盖的范围越来越宽泛，4、投资地区化差异东西差距越来越大。  私募股权投资基金分析方法  面对08年二级市场的不确定性和私募股权投资基金的日益繁荣，理性的投资者将投资的目光从A股市场转向私募股权投资基金。目前市场上私募股权投资基金比较多，各种类型的私募股权投资基金也比较多，面对这个市场广大投资者如何选择产品是当前首要需要解决的问题。展恒理财给投资者提供的选择思路是首先将产品按照一定的标准分类，其次根据每种类型的产品采取一定的分析方法。根据私募股权投资基金投资标的的性质，可以将私募股权投资基金分为股权质押类信托计划和投资未上市公司股权的信托计划。下面笔者将结合具体实例对私募股权投资的分析方法作一简单说明。  一、 股权质押类  该类私募股权投资基金是机构投资者运用手中持有的上市公司非流通股份向信托公司质押，由后者成立信托计划，并向投资者出售收益权，获得资金并支付给委托人。信托计划到期时向投资者支付本金和收益后解除这部分股票的质押并还给委托人，其实质就是融资方向信托公司出具的股票质押贷款，信托公司在这里充当了融资方和出资方中介机构的角色。在这里我们以中融国际信托有限公司发行的一款信托产品为例。在这款产品中泛海实业拿持有的520万股海通证券的非流通股权(解禁日为2021年12月29日)的收益权为质押物，以每股12.5向中融国际信托拆入6500万元，中融国际向投资者发行6500万元的信托计划，预期年收益率为10.85%。其中为了保障投资者利益，该产品规定18元(受让价的144%)作为警戒线，当股票收盘价低于18元时泛海实业在第二个交易日，交付或追加保证金，保证信托财产处于风险警戒线以上。  该只产品其实质是个看跌期权，赋予泛海实业在2021年12月29日低于15元(目前房地产企业的融资成本平均为20%，行权价包括企业的融资成本)，当2021年12月29日海通证券收盘价低于15元时，泛海实业直接向中融国际转让等量的海通证券的股票;如果海通证券2021年12月29日收盘价高于15元，泛海实业就以当前房地产行业平均融资成本向中融国际支付6500万的本金和利息该只产品从表面看10.85%的收益率，而且又有海通证券5200万股票质押还有泛海实业庞大的行业背景为支持，因此不管从本金的安全以及收益率上面都有一定的保证，但是从深层次看该只产品有以下2个方面对投资者是非常不利的。  1、该条款在一定程度上存在与投资者争利的嫌疑。07年房地产市场上的平均融资成本是20%，08年由于央行实行紧缩货币政策，像依靠银行贷款维持资金链的房地产行业受到额冲击最大，因此08年房地产的融资成本必定