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环境信息披露、诚信文化与信贷资源 摘要 改革开放后，我国曾以粗放型经济增长模式治理经济发展,这是当前许多累 积下来的环境污染问题的源头，在这其中高耗能的重污染企业是大气、河流和土 壤恶化的重要原因之一。随着资本市场完善，融资渠道多元化发展，但企业债务 融资主体仍是银行信贷，为了从资金流动的来源入手，引导银行进行信贷决策时 考虑企业的环境履责情况,我国推出 “绿色信贷”政策，意将企业信贷融资与环 境表现有机联系起来,促使企业主动并详尽披露相关环境信息。近年来企业环境 管理门槛不断提高,针对环境信息披露的法律不断更新,以降低银企之间的信息 不对称程度。 本文以环境信息披露为切入点,先从可持续发展理论、利益相关者理论、信 息不对称理论与信号理论上分析环境信息披露质量对重污染行业企业银行信贷 的影响；并基于非正式制度理论进一步探讨：在企业诚信缺失层出不穷的当前， 建设企业诚信文化是否影响环境信息披露质量，是否会对环境信息披露质量与信 贷资源的相关性产生调节效应。本文以2013-2017年沪深两市重污染行业A股上 市企业为样本,实证检验了三个方面问题:企业环境信息披露质量是否影响企业 能够获取的银行信贷资源；企业的诚信导向文化是否影响环境信息披露质量；企 业诚信文化是否会对环境信息披露与企业信贷资源之间的相关关系产生影响。 实证分析后,得出结论为:一，在重污染行业,企业环境信息披露质量的提高 能显著增加企业的银行信贷规模；二，企业诚信文化与环境信息披露质量显著正 相关；三，综合来看，企业诚信文化并不能够显著强化环境信息披露和信贷资源 之间的正相关关系。通过对不同分组样本作进一步分析，本文发现：一，国有企 业、额外在社会责任报告中披露高质量信息的企业、在环境信息披露规范更完善 的沪市上市的企业这三类企业环境信息披露质量与银行信贷正相关性更明显； 二，国有企业建设诚信导向文化更能约束披露行为并提高披露质量；三，非国有 企业样本和高社会信任地区样本中，企业诚信文化具有显著正向调节作用。最后， 本文采用倾向匹配得分法和更换变量度量方式对上述结果做稳健检验，结果具有 稳健性。基于结论，本文为政府、企业提供与环境信息披露相关建议，如政府完 善环境信息披露平台和环境信用评价系统、企业培养绿色发展理念、银行更深入 实施绿色信贷政策。 关键词：重污染行业；环境信息披露；银行信贷；诚信文化 1 环境信息披露、诚信文化与信贷资源 目 录 第一章 绪论1 第一节 研究背景与研究意义1 一、 研究背景1 二、 研究意义2 第二节 研究内容与研究方法3 一、 研究内容3 二、 研究方法3 第三节 研究主要创新与不足4 一、 研究主要创新4 二、 研究主要不足4 第二章 文献综述5 第一节 环境信息披露相关文献综述5 一、 环境信息披露的动因与内容5 二、 环境信息披露质量的经济后果6 三、 环境信息披露与银行信贷7 第二节 企业文化相关文献综述9 一、 企业文化的定义及维度9 二、 企业文化对企业的影响10 三、 企业诚信文化及其作用11 第三节 文献述评12 第三章 理论分析与假设提出12 第一节 理论分析12 一、 可持续发展理论13 二、 利益相关者理论14 三、 信息不对称与信号理论15 四、 非正式制度理论16 第二节 研究假设17 1 目录 一、 环境信息披露质量对信贷资源的影响17 二、 企业诚信文化对环境信息披露质量的影响18 三、 企业诚信文化对环境信息披露质量与信贷资