Taper落地后和全球类滞胀情境下的配置策略.docxVIP

回顾 近期重要事件回顾： 一、近期全球政府纷纷调控大宗商品价格。国内方面，国务院、发改委、银保监会等多部门均发生调控商品价格，措词严厉打击商品传言。通过增加煤炭、电力供应等保供稳价政策来缓解部分商品供给端压力，甚至正在探索设立动力煤基准价来调控价格，并且表示对于构成违法行为的将追究法律责任。在动力煤等碳元素期货的带动下，铁元素、有色板块等内需主导型商品近两周录得大幅调整。 境外国家也有跟进调控政策，但远不及国内严厉。面对持续上涨的电价和物价风险，境外国家更多的是通过市场化手段来进行调控，法国、西班牙、希腊、捷克等国家通过增加能源补贴和减免相关税费来降低涨价对中下游企业和居民的影响；而俄罗斯方面也有表态将增加向欧洲供应的天然气；此外，欧盟能源部长 10 月 26 日召开紧急会议讨论应该能源价格上涨问题，对天然气实行限价的法国等国主张彻底改革欧盟能源市场，但遭到包括德国在 内的 11 个国家反对；原油方面关注伊核谈判，伊朗恢复供应有望增加长期供应，起到抑制油价的作用，尤其在各国抑制通胀需求上升背景下，重启伊核谈判的呼声正不断走高。整体来看，境外国家的调控政策远不如国内严厉。 二、下周将迎来美联储利率决议：11 月 4 日将迎来美联储利率决议，目前基本确定美联储将在会议上公布缩减购债进程，我们预计将从 12 月开始，以每月购买量减少 200 亿至 2022 年中。目前超预期的部分在于，