Taper靴子落地，加息靴子抬起.docxVIP

一、11 月 FOMC 会议主要内容 （一）政策决议：如期启动 Taper 此次议息会议如期启动 Taper，计划于 11 月开始每月减少 150 亿美元购债规模（国债 100 亿美元、MBS50 亿美元）。若按每月缩减 150 亿美元推算则 2022 年 9 月前后可完成 taper，花费约 11 个月，与 2014 年美联储 taper 节奏基本一致（当时缩债 10 个月），不 过略低于此前市场预期的每月缩债 200 亿美元。 美联储维持联邦基金利率 0%-0.25%不变，维持超额存款准备金利率 0.15%不变，隔夜逆回购利率 0.05%不变。 图表 1 若按每月缩减 150 亿美元估算则 2022 年 9 月前后可完成 taper 图表 2 2013 年美联储缩债节奏：每月缩减 100 亿美元 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 亿美元 2022年美联储缩债节奏（预测）  每月缩减额（按当前发布节奏预估）：缩债期 国债：100 每月缩减额（按当前发布节奏预估）： 缩债期 国债：100亿美元 MBS：50亿美元 合计：150亿美元 亿美元 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 每月缩减额： 国债：50亿美元 MBS：50亿美元合计：100亿美元 缩债期 2014年11月2014年10