家电行业21Q3季报总结：疾风知劲草，静待拨云见日.docxVIP

收入端：稳健增长，龙头领跑 21Q3 家电板块实现营收 3291 亿元，同比+2.3%，由于去年同期出口基数较高，且内销端受上半年疫情积压的需求释放，21Q3 复合 19 年同期增速为 2.3%，延续了 Q2（复合 19 年+8.6%）稳健增长的态势。分子板块看，白电/小家电/厨电 /黑电/零部件增速分别为+2.1%/+8.2%/+11.8%/-5.8%/18.9%，表现有所分化，具 体来看： 白电：行业表现平淡，龙头分化。Q3 白电行业需求仍较为疲软，产业在线出货端数据显示，空调、冰箱、洗衣机销售量分别为+1.9%、-10.2%、+1.3%。美的集团营收+12.9%，贡献了白电板块主要收入增量，得益于 2B 端业务的高增速拉动和空调业务上双位数的稳健增长；海尔智家与去年同口径比较亦实现了 9% 的营收增速，除传统强项冰洗稳健增长外，厨电业务和高端品牌卡萨帝保持高增； 海信家电央空表现持续亮眼，并表三电为营收带来了新增长点；格力电器营收有所下滑，渠道改革成效在营收端兑现仍需时间，返利直接冲减营收的会计方法调 整亦对营收有所影响。 小家电：厨房小家电仍承压，增量主要由清洁类、投影和按摩小电带动。 21Q3 是扫地机器人优质新品辈出的时段，科沃斯的 X1、石头的 G10 和 U10、云鲸 J2 均等均集中在 Q3 发布，叠加添可洗地机表现持续亮眼，带动了清洁赛道营收高增，Q3 科沃