社服零售行业2022年度克危寻机，拨云见日.docxVIP

一、消费稳健增长，线上化长期趋势不改 疫情反复，消费整体稳健增长。2021 年 1-9 月社零总额 31.81 万亿元，同比增长 16.4%，相对 2019 年两年平均增速为 3.5%。2021 年我国社零总额当月同比增长由 3 月份的 34.2%下降到 8 月份的 2.5%，9 月略回涨至 4.4%。由于疫情反复，对全国各地区复工复产造成影响，2021Q2 及 Q3 社零总额低于预期，在 Q3 季末略有回暖。消费者可支 配收入连续四季度环比改善。2021Q3 全国居民人均可支配收入 8623 元，扣除价格因素实际增长 6.3%；全国居民人均消费支出 5804 元，扣除价格因素实际增长 11.5%，较 2019 年同期增长 13.1%。 图 1：全国居民人均可支配收入（元） 图 2：全国居民人均消费支出（元） 全国居民人均可支配收入 累计实际同比 全国居民人均消费支出 累计实际同比 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 15% 10% 5% 0% -5% 7000 20 6000 15 5000 10 4000 5% 3000 0% 2000 -5 1000 -1 0 -1 资料来源：国家统计局、 资料来源：国家统计局、 图 3：社零总额当月及累计同比（%） 社会消费品零售总额:累计同比 社会消费品零售总额:累计同比 3