休闲服务行业中期策略-精选价值型龙头，布局中长期成长.docx

? ? 休闲服务行业2021年中期策略 精选价值型龙头，布局中长期成长 ? ? 01 化妆品：渠道变革成分党崛起，行业未来保持高增 中国护肤品市场高增长，功效性护肤品赛道领先 中国护肤品市场占比逐渐提升，市场快速增长。2019年化妆品市场规模达4777亿，2010-2019年复合增速达9.85%，2019年护 肤品市场达2444亿，年化复合增速达10.35%，略超化妆品市场整体。2017年随着短视频、小红书、直播等新兴平台的兴起， 引领护肤品行业爆发，迈入直播、社交电商时代，预计未来护肤品市场将持续保持高复合增速。 功效性护肤品市场规模快速增长，强功效和皮肤学级护肤品井喷式发展。中国2019年皮肤学级护肤品市场规模为135.5亿 /YOY+32.71%，年化复合增速远超化妆品市场整体增速和护肤品市场增速。国内品牌的快速发展，品牌打造叠加消费者教育的 成果逐渐兑现，贡献国内功能性护肤品行业爆发式增长。 功效护肤：国产品牌后来者居上，薇诺娜一超多强 中国功能性护肤市场竞争刚刚开始，贝泰妮保持行业内领先。2019年中国皮肤学级护肤品市场中CR10达87.8%，较2011年下降 10.8pct，薇诺娜作为国产品牌在2019年首次超过雅漾、理肤泉等海外成熟品牌，中国品牌比杜克及玉泽2019年市占率分别位于 第10名、第13名，国产新锐品牌兴起冲击国内市场，相比于全球红海竞争，国内蓝海市场刚