传媒行业中期策略-存量博弈，赛道内卷，内容为王.docx

? ? 传媒行业2021年中期策略 存量博弈，赛道内卷，内容为王 ? ? 一、 一季度业绩改善明显，二级市场表现低迷 1.1. 21Q1 业绩同比 20Q1 改善明显，对比 19Q1 仍在恢复中 2021年一季度传媒行业实现营业收入989.24亿元，同比20Q1增长21.93%，同比19Q1增长9.26%， 实现归属母公司股东净利润 106.19 亿元，同比 20Q1 增长 86.83%，同比 19Q1 减少 8.72%。2021 年一 季度除局部地区疫情反复外线上线下娱乐消费均处于正常经营状态，相较于 2020 年同期为受疫情最为 严重的阶段而导致的业绩低基数，使得 2021 年一季度收入与利润同比呈现高增长，但相较于 2019 年 同期业绩恢复仍在进行中。 2021 年一季度传媒行业毛利率为 30.20%，较 20Q1 同比上升 0.13pct，较 19Q1 同比下降 0.92pct， 销售、管理、研发及财务费用率分别为 11.03%、7.10%、3.07%、0.71%，较 20Q1 分别下降 0.49pct、 0.71pct、0.14pct、0.12pct，较 19Q1 分别变动 0.95pct、-0.40pct、0.37pct、-0.26pct，基本保持稳定。2021 年一季度经营活动产生的现金流净额为 41.85 亿元，2019-2020 年同期分别为-26.99 亿元