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一、 股利政策理论？（ 股利政策理论的重点，主要是探讨股利政策是否会影响 公司价值。） 1、20 世纪 70 年代以前的股利理论 主要围绕股利政策是否影响公司价值，形成了两派截然不同的观点，一派是以 MM为代表的 认为股利政策对公司价值没有影响，即股利无关论；另一派是以法尔阿、塞尔文等为代表 的股利政策重要论。 （1） 股利政策无关论 该理论认为，公司作出了投资决策，股利支付率只是一个枝节问题，它并不影响公司的价 值。根据这一理论，公司价值完全由其投资政策所决定的获利能力来影响，而不是由公司 的盈余方式所决定。因此，单就股利政策而言，无所谓最佳，也无所谓最次，股利政策是 无足轻重的。 （2 ）股利相关论 其基本观点是：投资者对股利收入和资本利得有不同的偏好；公司的股利政策影响公司股 票的价格和公司的总体价值。 1、存在税收条件下的股利政策重要论（税差理论） 2 、 “在 手之鸟”理论 该理论强调高红利增加股票价值。 二、股利发放政策的原则及顺序？ 1 、利润分配原则 ：（1）依法分配原则（ 2 ）利益兼顾原则（ 3）公平分配原则（ 4 ）分配 与积累、积累与消费并重 2、利润分配顺序 （1）弥补亏损（ 2 ）依法缴税（ 3 ）提取法定盈余公积（ 4 ）支付优先股股利（ 5 ）提取任意 盈余公积（ 6 ）支付普通股股利 三、公司股利及发放程序？ 1、股利支付率 =每股股利 / 每股收益 2、公司未分配利润的多少是股利支付水平高低的基础变量，管理者态度、投资者的偏好都 是其中的关键变量。 股利支付程序中各日期的确定，包括股利宣告日、股权登记日、除息 日、股利支付日。 四、公司股利支付方式？ 1、现金股利 发放现金股利应考虑的因素 （1）公司现金流量（ 2 ）投资者信心（ 3）公司税收政策及个人 所得税税收政策 现金股利对公司财务的影响 ：支付现金股利的公司未分配利润减少，股东权益相应减少。 在股本不变的前提下，这一方式会直接降低每股净资产值，提高净资产收益率。 2、股票股利 包括送红股与公积金转增股本。 发放股票股利的原因 （1 ）公司有更好的投资机会，需要大量现金（ 2 ）能满足更多投资者 购买本公司股票的要求。 发放股票股利对公司财务的影响 股票股利在会计处理上仅仅是股东权益的表现形式发生了改变，而对股东权益总量没 有影响，其结果是公司的每股收益下降，净资产收益率不变。 五、关于股票回购的问题 1、股票回购的方式？（ 1）要约收购（ 2 ）在股票市场上买入（ 3 ）与少数大股东协商购买 2、现金股利与通过股票回购派发股利的区别：其一，现金股利需支付所得税，而回购则支 付资本利得税，通常税率较低或免税；其二，回购对于股东有一处选择的机会，是持股还 是卖出。其三，回购价格由公司管理层确定，股东只能被动接受。 3、回购价格的确定 PT=PO*NO/NO-NE 其中， PT表示回购价格； P0 为回购前股票价格； N0 为回购前股票数量； NE为回购数量。 这即是说，不管是回购前，还是回购后，公司总市值不变。 4、实物股利的要求包括： （1）非现金方式； （2 ）税收优先； （3 ）同股同权原则。 六、股利政策的类型？ 剩余型股利政策、稳定股利额政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策 1、剩余型股利政策 ：这种股利政策以满足公司的资本需求为出发点，公司利润首先用于满 足预期收益率超过资本成本率的投资资金需要，若有剩余利润，才用于派发股利。剩余型 股利政策注重于扩大再生产。 优点： （1）能充分利用最低成本的资金来源，保持合理的资本结构。 （2 ）如果投资收益高， 则能给股东更大的回报 缺点： （1）股利发放少（ 2 ）波动性大，不确定性高 2 、稳定股利额政策 : 这种股利政策把股利分配额作为一个优先考虑的目标，不让其随利润 和资金的需