管理层特征与公司绩效关系的实证研究——以浙江省民营上市公司为例.docVIP

PAGE PAGE 29 管理层特征与公司绩效关系的实证研究——以浙江省民营上市公司为例 摘要： 本文以我国民营上市公司为对象，通过国泰安数据库、色诺芬数据库以及手工收集所需数据，取得了2010—2013年的相关数据。本文利用高阶理论，委托代理理论等来阐述管理层特征与企业绩效之间的关系。并且在此基础上，实证研究企业管理层特征与企业绩效之间的相关关系，选取了管理层年龄，薪酬，持股比，独立董事比例，董事会规模等作为解释变量，同时资产负债率，企业规模以及企业成立年限为控制变量，利用eviews软件，建立多元线性回归模型，通过对各个变量进行描述性统计，相关性分析以及回归分析，得出结论。 实证研究结果表明，高管年龄与企业绩效负相关，管理层薪酬、董事会规模与企业绩效显著正相关，而管理层持股比，以及独立董事占比未显示出与企业绩效的显著相关关系。最后，根据所得出的结论，提出相应政策建议。 关键词：管理层特征；企业绩效；民营上市公司 Abstract: The paper acquires 2010 - 2013 data of private listed companies through the CSMAR database, CCER database and manually collected data. This paper uses higher-order theory and agency theory to explain the relationship between corporate performance and management characteristics . To study?the correlation between executive characteristics and corporate performance,?we select the age of executive, salary, shareholding ratio, the proportion of independent directors and the size of the board as explanatory variables, also choose the debt ratio, the size and age of enterprise as control variables. Then this paper uses eviews to establish multiple linear regression model, and makes?descriptive statistics, correlation analysis and regression analysis?to get conclusion. The empirical results show that the age of executives is negatively related to corporate performance, the size of board and average salary is significantly positively correlated to corporate performance, managerial ownership and the proportion of independent directors is not significantly correlated to corporate performance. Finally, according to the conclusions, we will put forward some policy recommendations. Keywords: Executive characteristics; Corporate performance; Private listed company 一、引言 （一）研究背景 伴随着中国的市场化改革，我国民营上市公司获得了极大的发展。改革开放30多年以来，民营经济的力量不断发展，不断壮大，同时极大地促进了我国社会生产力的发展，提高了人民生活水平，缓解了日益严峻的就业压力。随着我国民营企业的数量、规模上的扩张，以及盈利能力、增值潜力的提升，民营经济在我国国民经济中起着越来越重要的作用。 理论上来讲，国有上市公司普遍存在诸如“委托代理机制复杂”、“高管激励机制失效”的问题，相对而言，我国民营上市公司的控股股东大多是自然人或者是其他的民营企业，具有市场特征强，产权清晰，政府直接干预与间接干预较少的特征。对民营上市公司的研究可以避开国有上市公司可能存在