财务报表分析与预测.ppt

（2）估计经营资产和经营负债 通常，经营资产是销售收入的函数，根据历史数据可以分析出该函数关系。根据预计销售收入以及经营资产与销售收入的函数，可以预测所需经营资产的数额。大部分经营负债也是销售收入的函数，亦应预测经营负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额。 （3）估计各项费用和保留盈余 假设各项费用也是销售收入的函数，可以根据预计销售收入估计费用和损失，并在此基础上确定净利润。净利润和股利支付率共同决定所能提供的资金数额。 （4）估计所需融资 根据预计经营资产总量，减去已有的经营资产、自发增长的经营负债、可动用的金融资产和内部提供的利润留存便可得出外部融资需求。 第二百五十四页，编辑于星期二：八点 三十九分。 二、销售百分比法 （一）基本原理 1、基本假设： （1） 财务预测的销售百分比法，假设资产、负债和费用与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，然后利用会计等式确定融资需求。 （2）各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系。净经营资产周转率不变 2、具体方法是利用会计等式确定融资需求 （1）利用传统的财务报表数据预计。 传统的会计等式 资产=负债+所有者权益 第二百五十五页，编辑于星期二：八点 三十九分。 （2）使用经过调整的用于管理的财务报表数据预计。 管理用财务报表会计等式 第二百五十六页，编辑于星期二：八点 三十九分。 （二）融资顺序: 1、动用现存的金融资产； 2、增加留存收益； 3、增加金融负债； 4、增加股本 第二百五十七页，编辑于星期二：八点 三十九分。 （三）使用经过调整的管理用财务报表数据预测的步骤 1、确定资产和负债项目的销售百分比 确定资产和负债项目的销售百分比，资产和负债项目占销售收入的百分比，可以根据基期的数据确定，也可以根据以前若干年度的平均数确定。 2、预计各项经营资产和经营负债 各项经营资产（负债）=预计销售收入×各项目销售百分比 =预计净经营资产合计－基期净经营资产合计 第二百五十八页，编辑于星期二：八点 三十九分。 3、预计可动用的金融资产 4、预计增加的留存收益 留存收益是公司内部的筹资来源。只要公司有盈利并且不全部支付股利，留存收益就会使股东权益增长，可以全部或部分满足企业的筹资要求。这部分资金的多少，取决于净利润的多少和股利支付率的高低。 留存收益增加=预计销售收入×计划销售净利率×（1－股利支付率） 需要外部融资=融资总需求－留存收益增加 这里需要注意一个问题：该留存收益增加额的计算隐含了一个假设，即计划销售净利率可以涵盖增加的利息。提出该假设的目的是为了摆脱融资预测的数据循环。在融资预测时，需要先确定留存收益的增加额，然后确定需要增加的借款，但是借款的改变反过来又会影响留存收益。其数据关系如下：股利支付率确定后，留存收益受净利润的影响；净利润受利息费用的影响；利息费用受借款数额的影响；借款增加额要视留存收益增加额而定。为了解决该数据循环问题，一种办法是使用多次迭代法，逐步逼近可以使数据平衡的留存收益和借款增加额；另一个简单的办法是假设计划销售净利率可以涵盖借款增加的利息，先确定留存收益，然后确定借款增加额。此处使用的是后一种处理办法。 第二百五十九页，编辑于星期二：八点 三十九分。 （5）预计增加的借款 需要的外部融资额，可以通过增加借款或增发股本筹集，涉及资本结构管理问题。通常，在目标资本结构允许的情况下，企业会优先使用借款融资。如果不宜再增加借款，则需要增发股本。 第二百六十页，编辑于星期二：八点 三十九分。 （四）使用经过调整的管理用财务报表数据预测的方法 1、总额法 第二百六十一页，编辑于星期二：八点 三十九分。 基本公式 第二百六十二页，编辑于星期二：八点 三十九分。 2、增加额法 第二百六十三页，编辑于星期二：八点 三十九分。 基本公式 预计需从外部增加的资金　　=增加的经营资产-增加的经营负债-可以动用的金融资产-留存收益增加　　=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加销售收入×经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率） 第二百六十四页，编辑于星期二：八点 三十九分。 销售百分比法是一种比较简单、粗略的预测方法。首先，该方法假设各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比，可能与事实不符。其次，该方法假设计划销售净利率可以涵盖借款利息的增加，也不一定合理。 第二百六十五页，编辑