证 券行业2022年顺势而为，迎接市场扩容浪潮.pdfVIP

行业投资策略报告 报告正文 1、2021 年复盘：财富管理催化下个股行情显著 1.1、股价：财富管理标的超额收益显著 2021 年至今券商板块跑输沪深300 指数，阶段性具备超额收益。按照申万二级行 业分类，截止至2021 年 11 月1 日，券商板块累计下跌9.6% ，跑输沪深300 指数 3.5 个百分点，在大金融中分别跑输银行板块、多元金融板块 10.0、5.2 个百分点， 跑赢保险板块29.4 个百分点。分节奏来看，年初券商板块整体表现较弱，主要系 券商行业作为高贝塔属性板块受到市场整体低风险偏好的压制，而估值与盈利的 过度错配叠加财富管理主题催化之下，5 月份以来板块整体有所回暖，部分月份 相较沪深300 存在超额收益。 图1、2021 年初至今券商板块整体跑输沪深300 指数 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 4 8 1 5 1 5 9 2 6 0 4 7 1 5 9 2 6 0 3 7 1 5 0 1 0 1 0 1 2 1 2 1 2 0 2 0 1 0 1 3 1 2 1 2 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 2 2 3 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 8 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -