兴业证券-江苏白酒市场跟踪：需求回暖，次高端稳步放量-190418.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 食品饮料 ＃title ＃ 江苏白酒市场跟踪： ＃investSuggestion ＃ ＃ 推荐 (维持） 需求回暖，次高端稳步放量 investS uggesti onChan ＃createTime1 ＃ 行 ＃relatedReport ＃ ge ＃ 2019 年04 月18 日 相关报告 事件：近期我们走访了南京、淮安地区的白酒渠道，调研总结如下：1 ）洋河、 业 《兴证食饮周报_白酒进入业绩 今世缘价格相对稳定；2 ）库存良性，渠道利润空间并未缩窄；3 ）梦系列放量 点 验证期，坚守基本面夯实标的 较多，国缘系列终端推广意愿强；4 ）市场回暖，助推次高端放量。 2019-04-14 评 《兴证食饮周报_茅台一季度业 投资要点 绩预告超预期，白酒板块行情再 ＃summary ＃ 报 迎催化2019-04-08  江苏白酒市场概况：1 ）总体市场容量大、价格高。根据调研，江苏市场 告 《兴证食饮周报_茅、五年报均 规模在350 亿元左右，消费层次高，高端酒市场份额 10%以上，次高端占 超预期，业绩期继续推荐确定性 比将近四成。2 ）需求结构方面，商务活动及大众消费占据多数。近年来 强的白酒板块》 2019-04-01 江苏政务消费管控持续收紧，政务消费占比降低。3 ）市场格局，形成了 苏酒与全国化名酒共同称霸的局面。洋河、今世缘市场占有率约四成，实 ＃emailAuthor ＃ 分析师： 现了全省覆盖，苏南地区则消费基础良好，茅台、五粮液、剑南春等全国 陈娇 化高端名酒占有率较高。4 ）消费升级叠加需求回暖，次高端价格带扩容。 chenjiao86@ 当下省内城区用酒价格提升、年初民营企业用酒需求回暖，次高端持续扩 S0190513070011 容。 赵国防  市场表现：需求回暖，次高端稳步放量。1 ）洋河、今世缘价格相对稳定。 zhaoguofang@ 节后洋河、今世缘价格相对稳定。洋河海/天批价120/280 元左右，M3/M6 S0190518100002 批价稳定在370/ 470 元以上，部分地区批价较春节有轻微回落，主要系厂 家追加政策；今世缘方面，国缘K3/对开/四开批价在260/270/385 元左右， ＃assAuthor ＃ 研究助理： 较 18 年中秋有所回落，但降幅微小。2 ）渠道利润空间并未缩窄。根据计 李耀 算，洋河系列一批商毛利约8%，分销商毛利约10%，今世缘分销商毛利 liyao93@