兴业证券-食品饮料行业周报：茅、五年报均超预期，业绩期继续推荐确定性强的白酒板块-190401.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 食品饮料 茅、五年报均超预期，继续推荐确定性强的白酒板块 ＃ ＃investSuggestion ＃ ( 维持 ） 推荐 investS uggesti ＃createTime1 ＃ onChan 2019 年4 月1 日 ge ＃ 行 重点公司 投资要点 业 重点公司 EPS 评级 行情追踪：食品饮料指数上涨6.33%，在各版块走势中排位第1 名。本周调味 周 18E 19E 发酵品及白酒涨幅较好：分别上涨8.8%及8.0%；个股方面，现代牧业、五粮 （元） 液及恒顺醋业涨幅靠前，分别上涨27.45% 、10.40%、10.03%。我们重点推荐 报 贵州茅台 27.34 32.04 审慎增持 的个股涨幅如下：今世缘（6.41% ）、五粮液(10.40%)、贵州茅台（7.56% ）、 五粮液 3.42 4.33 审慎增持 山西汾酒（4.82% ）、绝味食品（4.83% ）、安井食品（7.68% ）、伊利股份（4.26 % ）、 洋河股份 5.54 6.70 审慎增持 洽洽食品（0.47% ）。 本周观点：维持行业“推荐”评级，4 月组合：今世缘\泸州老窖\贵州茅台\ 山西 山西汾酒 1.79 2.23 审慎增持 汾酒\绝味食品\安井食品\伊利股份\洽洽食品。 【白酒周观点】茅、五年报超预期，业绩期内 继续推荐确定性强白酒板块。 ＃relatedReport ＃ 我们在上周周报中提到进入年报、季报密集披露期，基本面夯实的白酒板块将 相关报告 有不错收益。本周白酒板块大涨大幅跑赢市场，主要系茅、五年报超预期催化， 《兴证食饮周报_春糖反馈整体 乐观，年报季报催化在即 我们前期推荐逻辑初步兑现。从茅五年报来看，龙头经营情况整体超预期，营 收净利润重回高增长，预收款、现金流等指标可圈可点，在经济冲击下白酒行 《兴证食饮周报_催化在即，继 业需求平稳以及名酒受益消费升级、品牌集中的成长逻辑在龙头报表层面得到 续推荐业绩夯实的白酒板块 验证。白酒春节前后动销良好、节后名酒库存水位整体下降、经销商态度转为 积极，结合渠道跟踪名酒Q1 表观仍会有不错的表现，因此我们重申前期观点， 《兴证食饮周报_可转债落地， 认为业绩期具有确定性强的白酒板块将有不俗表现，同时在推荐标的上我们建 继续看好绝味_201903 11》 议加大对前期预期较低、涨幅较少、估值相对有优势的标的的配置，如泸州老 窖、洋河股份、口子窖等，当然对于业绩扎实稳健的今世缘、茅台、五粮液持 ＃emailAuthor ＃ 分析师： 续推荐。另外，本周我们走访台湾并就白酒观点和投资者进行沟通交流，整体 陈娇 反馈乐观对待中国消费市场，在二级市场上具有独特性的白酒板块受到大家的 chenjiao86@ 青睐，对于白酒龙头尤其是茅台成长确定性持乐观态度，虽对短期快速上涨有 S0190513070011 所谨慎但仍认为当下估值合理，从中长期角度来看仍有较高配置价值。