经济波动时期融资约束企业现金流管理研究.docVIP

PAGE PAGE 16 经济波动时期融资约束企业现金流管理研究 摘要:我国经济与世界经济紧密联系在一起，宏观经济一直处于震荡波动期。在经济波动时期，企业的融资受到诸多条件的约束，在经济波动时期融资约束条件下企业的现金流的管理一直是企业管理的重点。本文从以从2004年到2008年A股上市公司的统计数据为样本，着重研究经济波动对企业属性以及经济波动下企业融资约束与企业资产规模之间的影响，得出结论：经济波动对企业现金流有较大的影响；国有企业相对与民营企业在经济波动时期受到的融资约束较小；企业的规模越大，企业受到的融资约束越小。 关键词：经济波动融资约束现金流 Economic fluctuation period financing constraints enterprise cash flow management research Abstract：Our countrys economy is closely linked to the global economy, macro economy has been in shock wave period. During the period of economic fluctuation, the enterprise financing constraints by many conditions, financing constraints in economic fluctuation period enterprise cash flow management has been the focus of enterprise management. In this paper, from the a-share listed companies from 2004 to 2004s statistical data as sample, this paper studies the economic fluctuation property of the enterprise and economic fluctuations under financing constraints and influence between enterprise assets scale, draw the conclusion: economic fluctuation has A larger effect on corporate cash flow; State-owned enterprises (soes) relative to private enterprises in the period of economic fluctuation is less financing constraints; The greater the scale of enterprise, the enterprise by the % E financing constraints. Key Words: economic fluctuation; Financing constraints; Cash flow 一、引言 （一）课题研究背景与研究意义 自进入新世纪以来这十多年，无论是整个国际经济格局还是我国的经济政策都发生了巨大的变化。我国的宏观经济体制、经济政策，企业的微观经济行为都发生了较为深远的变化。从90年代末到现在这20年不到的时间，宏观经济从整体上一直维持在较为平稳的水平上发展，但也时刻受到了世界经济的影响波动。九十年代末，由于亚洲金额危机的突然爆发，国内政府虽然积极救市抵御经济危机的冲击，由于90年代我国较为脆弱的经济体制制度和较为羸弱的国力经济实力，我国经济受到较为严重的打击；进入21世纪初期，我国的经济增长较为平缓，但经济在受到亚洲金融危机后出现经济复苏迹象；2003—2007，受到国际自由贸易加速推进、国际货币流动性泛滥的影响，大宗商品的价格在不断上升，我国经济呈现出快速扩张的趋势，在这段时间我国的经济实力不断提升；然而从2008年开始，受到美国次贷危机的影响，我国经济又迅速回落，国内中小企业出现了寒冬；随着政府积极救市出台的一揽子经济刺激计划，经济增长又开始慢慢回升，在2010年GDP增长率又突破10%。紧接着受到希腊等欧洲主权国家债务危机的冲击，我国经济从2011年开始又出现了反复，经济周期曲线处于下滑阶段，并在2014年GDP增长率已经下降到7.4%。在这短短的不到20年的时间里，世界经济不断出现小幅度的震荡，我国的经济也出现了反反复复的波动，这在一定方面充分说明了我国经济波动现象的存在，也为本课题在研究经济波动下的融资约束条件和影响提供了切