我国社会融资的区域特征.docx

我国社会融资的区域特征 摘要：近年来，得益于政策引导，金融体系对实体经济的支持力度不断加大。从区域表现来看，由于各地区经济发展差异，金融资源的流向在区域间分化明显， 部分地区的融资结构也呈现出一些新的特点。本文对 31 个省市的信贷、企业债券、表外融资、股票融资、社融总量及其结构等方面的数据进行梳理统计，并在 此基础上分析了各地区的社融特征。研究结果表明，我国金融资源正在向广东、江苏、浙江等部分地区集中。信贷方面，浙江、江苏、广东、山东等地获得的信 贷资源占比提升明显；直接融资方面，北京、江苏、广东、浙江、山东、上海、四川、湖南、福建和湖北 10 个省市获得的新增债券和股票融资的比例均接近 80%； 表外融资方面，在全国整体大幅压缩的背景下，2018 年以来，河北、内蒙古、吉林、西藏等地的累计委托贷款规模仍呈净增加态势，甘肃、贵州等地信托贷款不 降反增，在资管新规过渡期即将结束的情况下，这些地区面临的压力较大；融资 结构方面，表外融资的持续整改压降对很多地区的社融结构产生了重大影响，特 别是青海等经济实力偏弱或区域信用环境不佳的地区，政府债券融资已成为重要 的资金来源渠道。 社会融资规模（简称“社融”）是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额，是反映金融体系对实体经济资金支持的总量指标。我国于 2011 年开始引入此指标，2014 年 2 月央行首度公布了 2013 年 度我国 31 省市的地区新增社融数据并延续至今。金融资源是地区经济发展的“活水”，对地区经济发展具有重大影响。本文以央行公布的 31 个省市 2013~2020 年及 2021 年上半年的新增社融数据为基础，对各地信贷、企业债券、表外融资、股票融资、社融总量及其结构等方面进行统计，并分析了各地区的社融特征。 一、信贷融资 一直以来，信贷是我国实体部门最重要的融资方式，在我国新增社融中的占比亦最大。2013 年以来，新增人民币贷款占我国实体部门新增社融的比重在50%~75%之间波动，波动范围虽较大，但绝对比重明显高于债券融资、表外融资和股票融资等方式。 从各地区2013~2020 年及2021 年上半年的新增人民币贷款占比变化情况看， 广东、江苏、浙江三个经济强省获得的信贷资源占比上升最为显著，2021 年上半年分别高达 12.77%、11.95%和 10.80%，位列前三，较 2013 年分别提高了 2.86%、 3.26%和 4.18%。特别地，自 2017 年开始浙江省获得的信贷资源占比快速攀升， 在全国各地区中上升幅度最大，而其近年 GDP 占全国的比例约 6.4%，获得的信贷资源占比远超 GDP 份额；相反，作为经济大省的山东，虽然 2018 年以来获得的信贷占比也在提升、且其 GDP 占比超过浙江约 1 个百分点，但获得信贷资源占比较浙江反而大幅低约 4 个百分点。北京和上海的信贷占比在 2017~2019 年间经历了一次大幅起落，一些中部地区的信贷占比基本保持稳定，但东三省、天津以及西北地区近年获得的信贷占比持续下降。 图表 1 2013 年以来 31 省市新增人民币贷款占比情况（单位： ） 地区 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021H1 广东 9.91 9.74 10.46 12.26 12.05 13.87 13.93 14.27 12.77 江苏 8.68 8.10 8.77 10.51 8.70 9.39 10.92 10.92 11.95 浙江 6.62 6.17 5.11 4.99 6.89 10.72 10.08 11.27 10.80 山东 5.56 5.50 5.12 5.40 4.64 5.02 5.34 6.08 6.67 四川 4.76 4.53 3.90 4.13 4.20 4.11 4.07 4.36 4.69 上海 3.83 3.59 4.03 4.38 6.01 4.28 3.28 3.57 4.50 北京 4.76 5.20 4.36 4.63 5.70 5.24 4.09 4.10 3.68 河南 3.62 4.32 3.99 4.36 4.14 4.21 4.76 3.73 3.64 安徽 3.33 3.17 3.23 4.03 3.39 2.99 3.34 3.75 3.62 湖南 2.89 2.64 3.18 3.00 3.41 3.22 3.67 3.64 3.46 河北 3.67 3.77 4.33 4.47 4.37 3.33 3.38 3.71 3.41 江西 2.38 2.63 2.74 2.90 3.15 3.18 3.17 3.06 3.04 福建 3.83 3.90 3.46 3.64 3.22 3.20 3