煤化工行业中尿素及乙二醇现状分析.pdfVIP

煤化工行业中尿素及乙二醇现状分析 煤化工是指以煤为原料, 经化学加工使煤转化为气体、液体和 固体燃料以及化学品的过程. 主要包括煤的气化、液化、干馏以及焦 油加工和电石乙炔化工等. 煤化学加工过程. 煤中有机质的化学结 构, 是以芳香族为主的稠环为单元核心, 由桥键互相连接, 并带有 各种官能团的大分子结构, 通过热加工和催化加工, 可以使煤转化 为各种燃料和化工产品. 煤化工行业复苏始于行业被动出清及原材料价格上涨及原油 价格提升, 未来将持续受益于环保督查带来的行业供给侧改革及油 价、气价中枢上移带来的下游产品提价, 我们预计行业景气周期将持 续1-2年. 尿素行业产量保持平稳下降趋势, 降幅在2017年体现的比较 明显, 表观消费量下降也较为明显. 一方面是因为行业僵尸产能较 多, 供给端改善, 另一方面是价格走高, 经销商拿货意愿低, 处于 消耗库存的状态, 因此, 我们认为在大厂扩产意愿不足的情况下, 供给端的收缩将会持续发酵, 北方地区限产区域也将进一步压缩 给空间, 未来需求保持稳定的情况下, 行业复苏有望持续, 并进入 景气周期. 2012-2017年国内尿素产量及表观消费量示意图 2015-2018年国内尿素价格示意图 中国乙二醇供不应求, 对外依存度较高. 但未来国产替代的 空间仍然广阔. 并且下游需求端占比最高的聚酯行业（超过80%）正 处于产能飞速投放期, 将进一步带动对乙二醇的需求. 未来, 随着 油价中枢上移对乙烯法产品的传导持续发酵, 煤制乙二醇产品价格 中枢也有望上移. 2014年4月-2018年3月国内乙二醇对外依存度较高（万吨） 2006-2017年国内乙二醇产量及表观消费量示意图 2015-2018年国内乙二醇价格示意图 中国富煤少油的现状为煤制乙二醇的发展提供了良好的环境, 较传统石油路线就拥有明显的成本优势.