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公司金融李曜课后练习部分 公司金融李曜课后练习部分 公司金融李曜课后练习部分 公司金融 - 李曜 - 课后练习部分答案 第三章 钱币时间价值与净现值 8、 ，因此此刻应当投资 32.18 万元 9、假如贴现率是 0，应当选择第二种方法；假如贴现率是 10%，应当选择第二种方法；假如贴现率是 25%，应当选择第一种方法。当贴现率约等于 14.87 时，两种方法没有差别。 12 、 A(F/A,6%,15)=20000 × （ P/A,6%,4 ） (1+6%)+20000× （ P/A,6%,4 ） *(P/F,6%,1)=138839.59 故， A=5964.92 元 每年应当存 5964.92 14、 大于 购置设施花销的 5000 元，因此应当购置。 15、 第四章 资本估算方法 8、 1）项目 A 的回收期是 3.33 年；项目 B 的回收期 3.78 年；项目 C 的回收期 2 年。因此公司应当选择项目 c。 2）项目 A 的均匀利润为 3000 元，均匀账面投资 5000 元，项目均匀利润率 60%。 项目B的均匀利润为 (900+1200+1500+1800+4000)/5=1880 元，均匀账面投资 2500 元，项目均匀利润率 75.2%。 项 目 A 的 平 均 收 益 为 10000+5000+3000+2000+2000）/5=4400 元，均匀账面投资 7500 元，项目均匀利润率 58.7%。 3）略 4）由 NPV =CF0 n 1 (1 CF t = 0 可得 + ∑ 项目 A 的内含酬劳率是 15.2382% 项目 B 的内含酬劳率是 19.4755% 项目 C的内含酬劳率是 21.3375% 因此应当选择项目 C 9 、 项 目 A 的 净 现 值 = 项 目 B 的 净 现 值 1) 项目 A 的现值指数 =1+ 0.82 项目 B 的现值指数 =1+ 0.86 11、 税后现金流量：（110*（1-40%））（1-25%）=49.5万元 净 现 值 是 ： -500+ （ 49.5+500/10*0.25 ） =-500+62*5.65=-149.7 万元 12、运用名义折现率计算净现值： 运用实质折现率计算净现值： 实质折现率是（ 1+8%）/ （1+4%）-1=3.8%，每年实质现金流量是 100000/1.04=96153.8 元 净现值是： 13、 设施 A 的净现值 元 设施 B 的净现值 元 设施 A 的等价年度成本为 设施 B 的等价年度成本为 14、 项目的市场规模是 110*0.1=11 万 每年的现金流量： (110000* （400000-360000） /100000000-20)*(1-35%)+150/10*0.35=20.85 亿元 未 来 现 金 流 量 的 现 值 ： 20.85* =20.85*6.145=128.11 亿元 该项目的净现值是： -150+128.11=-21.88 亿 15、 会计盈亏均衡点 (固定成本 + 折旧 )( 1 - T c ) = = 单位改动成本)( 1 - T c ) ( 销售单价- =24. 万 第五章 投资组合理论 1、1）D组合一定不是有效组合。由于给定组合 的预期利润 10%，能够找到风险更小的组合 A。2）“一个证券的方差越大， 其希望利润就越大” 这句话不完整证券， 假如是无效的组合， 方差越大可能该组合的预期利润反而越少。 投资者拥有组 合 D 可能是理性的，该组合可能和其余组合一同构成有效组合。 3）贝塔 A:10%=7%+(15%-7%) 贝塔 B:20%=7%+(15%-7%) 4）由于该证券可能和其余证券构成有切点市场组合。因此投资者投资风险财产组合的时候愿意拥有证券 E。 2、设  A,B  两股票的权重分别为  WA,WB。则由无 风险财产和最优风险组合构成的资本市场线的斜率是最大的 , 即便得 SP=获得最大值。拘束条件  ： E(rP)=WAE(rA)+WBE(rB)WA+WB=1,COV(rA,rB)= A,BσAσB 利用目标函数导数 =0 或许拉格朗日函数法可求 得 WB=1-WA带入数据可得 WA=0.4,WB=0.6故而可得： 预期利润 =0.4 × 8％+0.6 ×13％=11％ 方 差 =0.4*0.4*0.12*0.12+0.6*0.6*0.2*0.2+2 0.4 ×0.6 ×0.12 ×0.2 ×0.3=0.02016 第六章 资本构造 4. (1) i. ii. iii. i. ii. iii. iiii. (3) i. 设每股利润的增加百分比为 g，价 格－利润乘数为 PE。有， ii. a. 依据 MM第二定理，有 由题目条件 ， ，