锂电供给端突破关键之年，重视后周期和新技术.docxVIP

行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 PAGE 5 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 PAGE 5 / 36 1、 新技术及扩产落地背景下锂电池厂集中度有望进一步提升 、 锂电池需求：2022 年国内总需求有望达 420GWh 国内 2022 年电动车销量有望至 450 万辆，动力电池产量有望达 300GWh。2021 年 1-10 月汽车总销量约 250 万辆，单月销量在 35-38 万辆，预计国内 2021 年电动车销 量预计在 310-320 万辆。根据国内汽车企业的 2022 年销量目标，比亚迪 150 万辆， 特斯拉约 50-60 万辆，造车新势力 70-80 万辆，其他车企合计 150-200 万辆，预计 2022 年电动车总销量在 450-500 万辆间。 表1：预计 2022 年国内电动车销量有望达 450 万辆以上（单位：万辆） 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 合计 312.48 587.20 853.21 1,145.60 1,582.48 YoY 42% 88% 45% 34% 38% 分车辆类型 EV 212.49 387.55 571.65 779.01 1,107.74 YoY 82% 48% 36% 42% PHEV 99.99 199.65 281.56 366.59 474.75 YoY 100% 41% 30% 30% 分国家 美国 32.80 53.27 117.50 184.30 281.70 YoY 62% 121% 57% 53% 中国 136.60 310.00 450.00 607.50 820.13 YoY 127% 45% 35% 35% 欧洲 136.00 201.28 254.00 309.40 418.50 YoY 48% 26% 22% 35% 其他 7.08 22.65 31.71 44.40 62.16 数据来源：中汽协、研究所 且 2022 年随着比亚迪、标准版 M3 和 MY 持续放量，我们预计国内磷酸铁锂电池市占率有望进一步提升至 60%。随着 2023 年大圆柱电池逐步在高端车上应用，三元与铁锂占比有望维持在 4:6。2022 年国内动力电池产量有望达 300GWh（+45.16%），锂电池总产量有望达 420GWh（+37.03%）。海外汽车总销量有望超过 400 万辆，对应动力电池总产量有望超过 220GWh（+40.00%），锂电池总产量有望达约 310GWh （+29.08%）。 表2：2022 年国内动力电池产量有望达到 300GWh（+45.16%），锂电池总量 420GWh 2020 2021E 2022E 2023E 国内动力电池产量 83.40 206.75 300.12 405.16 三元产量 48.50 93.04 120.05 162.06 占比 58% 45% 40% 40% 磷酸铁锂产量 34.60 113.71 180.07 243.10 占比 41% 55% 60% 60% 海外动力电池产量 80.00 158.14 221.40 309.96 三元产量 80.00 142.33 192.62 260.37 磷酸铁锂产量 15.81 28.78 49.59 国内消费类电池（GWh） 61.10 76.38 84.01 92.41 海外消费类电池（GWh） 47.00 51.70 56.87 62.56 国内电力储能电池 10.20 13.20 20.58 31.12 海外电力储能电池 16.92 24.69 23.44 29.30 国内通信储能 6.30 10.34 15.51 21.71 海外通信储能 2.28 4.88 7.31 10.24 国内锂电池产量合计（GWh） 160.70 306.66 420.22 550.40 海外锂电池产量合计（GWh） 146.20 239.41 309.02 412.05 数据来源：动力电池协会、研究所 、 供给：加紧布局上游保供应，一二线电池厂集中度有望继续提升 国内电池厂集中度逐步提升，产能扩张后头部厂商规模优势将更加显著。2020 年国内主要锂电池厂的新能源车装机市占率约为 79%，2021 年 1-10 月相应厂商的装机市占率提升至约 83%。工信部《锂离子电池行业规范条件（2021 年本）》（征求意见稿） 要求动力电池电芯能量密度≥180Wh/kg，PACK 能量密度≥120Wh/kg。能量密度的 严格要求从本质上限制低效产能的扩产，而宁德时代、亿纬锂能以及国轩高科、欣旺达等强二线厂商现有量产产品均能满足此要求，因此新规对锂电池龙头和强二线厂商影响有限，限制一般的锂电池厂扩产有助于头部厂商市占率进一步提升。 图1