甘肃电投：主体与相关债项2018年度跟踪评级报告.PDF

甘肃电投2018 年度跟踪评级报告 基本经营 （一）主体概况与公司治理 甘肃电投原名西北永新化工股份有限公司（以下简称“西北化 工”），是于 1997 年 7 月经甘肃省人民政府甘政函【1997】36 号文 件批准，由西北油漆厂独家设立的股份有限公司。2012 年 10 月，甘 肃省电力投资集团有限责任公司（以下简称“电投集团”）以所持有 的甘肃电投水电资产与西北化工全部资产及负债进行置换。经重大资 产重组后，西北化工所处行业变更为电力行业。 图1 公司历史沿革 数据来源：根据公司提供资料整理 公司按照中国证监会的要求，建立了符合公司发展需要的组织架 构和运行机制。公司设有股东大会、董事会、监事会，并相应制订各 级管理机构的议事规则。公司不断完善的内部管理体系，严格有效的 经营管理措施有助于提高公司内部管理水平，为公司可持续发展提供 保障。 （二）盈利模式 公司的主要业务板块为电力的生产与销售，发电业务仍是公司收 入的主要来源。2017 年公司实现营业收入 19.03 亿元，其中电力业 务收入占营业收入比重为 99.11%。预计未来，电力板块仍将是公司 的主要发展板块，且随着电力交易体制的逐步落地和不断完善，具有 成本优势的水电企业将面临更好的发展环境。 公司权益水电装机较大，在甘肃省仍具有一定的规模优势。截至 7 甘肃电投2018 年度跟踪评级报告 2017 年末，公司可控装机容量 255.67 万千瓦，电源结构仍 以水电为 主，为 166.72 万千瓦，占比 65.21%，此外，风电装机 80.35 万千瓦， 占比 31.43%，光伏装机 8.6 万千瓦，占比 3.36%。 （三）股权链 截至 2018 年 3 月末，公司注册资本为 9.71 亿元，电投集团持股 62.54%，为公司的控股股东，甘肃省国资委为公司实际控制人；2017 年公司新增同一控制下纳入合并范围企业 1 家，为甘肃电投新能源汽 车技术服务有限公司。 控股股东电投集团是甘肃省政府授权的投资主体和国有资产经 营主体，承担着全省电源项目及其他重大项目的投融资及管理，定位 为服务全省能源产业发展，重点对全省煤、电等基础性能源产业和新 能源产业进行投资，积累了丰富的投资开发经验，公司是电投集团以 清洁能源为主的唯一资本运作平台。 （四）供应链 水电行业上游主要为水电机组，公司采购主要是合同采购，对采 购工作实行集中采购、专业管理、分级负责；结算方主要为地方的电 网公司，结算方式主要是依照国家定价。 （五）信用链 截至 2017 年末，公司债务来源主要包括银行借款、发行债券和 融资租赁等。截至 2018 年 3 月末，公司总有息债务为 122.49 亿元， 占总负债的 94.45%，其中长期有息债务为 114.47 亿元。从债务构成 来看，公司有息负债绝大部分为长期有息债务，主要包括长期借款 107.51 亿元和应付债券 6.96 亿元。整体来看，公司债务融资渠道多 样，存量债务规模较大。截至 2018 年 5 月末，公司通过电投集团间 接获得银行授信 233.42 亿元，已使用授信 198.12 亿元，尚未使用的 授信 35.31 亿元。 8 甘肃电投2018 年度跟踪评级报告 共获得银行授信 公司无对外 233.42 亿元 （截 担保 止2018 年5 月）