2021年火锅行业海底捞和凑凑客流趋势分析报告.pptxVIP

2021 年深度行业分析研究报告 CONTENTS 目录 核心结论——低线城市消费潜力明显，行业成长新动能值得期待 多维消费行为数据与公司业务分析聚焦 品牌门店数据追踪——全国布局遍地开花，火锅香飘全国 线下客流数据聚焦——低线消费潜力明显，稳步增长可期 消费客流画像解读——一线+二线差异化逐步收敛，女性消费上行，低线城市客群偏年轻化 数据应用局限性 2 流量洞察框架+结论——线下商圈聚类分析+线下消费客流+线上消费评 价聚焦 中时间序列全国区域客流数据多 维比较分析 中时间序列重点商圈 多维度比较分析 核心标的基本面 投资结论 全国线下新增门店数追踪——截至2020年底，海底捞在一、二、三线城市布局比例为 25：51：22，湊湊 布局比例为 47：50：3，相比年初，海底捞在低线城市布局的比例提升了2.5pcts， 湊湊提升了4.2pcts 。 分区域线下客流客跟踪——海底捞在疫情初期受到较大影响，年初客流环比下降近70 ，疫情后客流较疫情 时增长约4倍。2020Q4，一线、准一线城市客流同比增长5 、12，二线、三线、四线及以下城市客流同比增 长27 、40、16 。湊湊客流于2月份达到最低，为2020年初的40 ，并于4月份客流人群恢复常态，为年初的 2倍左右。疫情期间湊湊在准一线城市、二线城市的客源增速为一线城市的2-3倍。 海底捞非一线客流增长支撑公司新成长预期，凑凑一线城市竞争表现渐入佳境，二线城市竞争布局阶段值得 期待。 全国门店比较：在我们关注的200个城市中，海底捞共有1270家门店，凑凑共有144家门店。其中海底捞一线城市门店占 比20.9 ，凑凑一线城市门店占比45.8。海底捞是全国布局战略，凑凑现阶段还是以重点城市为主。 一线城市+新一线门店消费潜力比较：综合交通便利性+商圈繁华性+夜生活丰富度，海底捞与凑凑选址半径高度重合，不 过海底捞在规模端存在5倍以上优势。 3 选址上看，一线城市双品牌竞争策略基本一致，海底捞规模+单位密度可选店面比较优势明确。 海底捞——非一线城市门店布局平稳推进，低线城市客流增长加速上行，一线城市夯实存量优势，客单价具备可比优势。 凑凑 ——重点城市布局初现成效，一线城市客流+消费心智比肩龙头，低线城市有望开启新发展空间。 国家统计局数据显示，2019年餐饮行业同比增速较为平缓； 受疫情影响，餐饮收入于2020年初至3月份同比下降46%，随后逐步恢复，截至2020年年末，基本恢复到上年同期水平。 餐饮行业收入即将恢复，行业景气未来可期 2019-2020年餐饮行业收入总额及同比 -50.00 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 餐饮收入（亿） 餐饮收入同比（%） 4 2019-2020年，呷哺呷哺（00520.HK）主品牌湊湊持续布局一二线城市，2020年新开店增速近30%。 海底捞（06862.HK）稳定以月均新开门店20-30家左右的速度，加速拓展二、三线市场； 截至2020年年末，海底捞在一、二、三线城市布局比例为 25%：51%：22%，湊湊布局比例为 47%：50%：3%，相比 年初，海底捞在低线城市布局的比例提升了2.5%， 湊湊提升了4.2%。随着行业景气度恢复，餐饮火锅行业即将在低线城 市加速市场开拓。 海底捞开店数量（家） 重点品牌持续展店，“新开店”仍为火锅品类业绩增长的主要逻辑 湊湊开店数量（家） 资料来源：熵简科技，中信证券研究部 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 一线城市 二线城市 三线城市及以下城市 其它地区 0 20 40 60 80 100 120 140 160 一线城市 二线城市 三线城市及以下城市 其它地区 5 6 湊 湊 客 流 增 速 趋 势 海底捞深化全国布局，湊湊布局重一线 资料来源：维智数据（海底捞48个城市近1000家门店