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关于我国汇率传递效应的研究 要：以美国为代表的资本主义发达国家不停地给中国施加 压力，要求人民币升值。中国政府在我国的经济实力和国际影响力 不断增强的同时自 2005 年 7 月 21 日起，完善了人民币汇率的形成 机制，放弃了盯住美元的汇率制度而选择了盯住一篮子货币的有管 理的浮动汇率制度，从而人民币汇率弹性增强。汇率形成机制的改 善也符合人民币国际化的客观趋势。人民币自 2005 年起至 2008 年 金融危机爆发前也一直表现出上升态势。汇率波动幅度的增加和升 值的大趋势使得汇率传递问题的研究具有更重要的理论和现实意 义。 通货膨胀 汇率传递 1、引言 应，辅之以汇率对初级产品价格的影响，通过计量分析得出比较客 观且符合实际的数据，并进而分析其产生的原因，使之有一定的理 论和应用价值。本文分别进行理论和实证分析，最终得出结论并提 出相关建议。 2 、汇率传递效应理论分析 整程度总是不能与汇率变动程度与理论分析的结果不一致的事实， “依市定价”（pricing-to-market ）这一观点被提出。国内的研究 进一步验证了汇率不完全传递的存在。 3、关于汇率传递效应的实证分析 3.1 模型设立和数据选取 2002 年 1 月至 2011 年 12 月的月度数据。本文选取 的 cpi 和名义有效汇率数据来源于国际清算银行公布的数据；由于 我国没有月度 gdp 的报告 , 故而选择了月度社会消费品零售总额进 行了代替；初级产品的价格数据来源于国际货币基金组织网站的数 据库。 cpit=0+1gdpt+2cpift+3et+t ，其中 cpit 表示用 cpi 衡量的参 考期内物价水平，表示回归分析的各参数值， gdpt 表示参考期内 gdp 的值用月度社会消费品零售总额代替， cpift 表示外国的物价 水平， et 表示参考期内汇率， t 表示回归的残差项。 3.2 单位根检验 stata 中，显示 cpi 、gdp、e 和 cpif 与时间的关系图中，变 量有明显的时间趋势。本文选取了常用的 adf 检验方法来检验序列 的平稳性。 3.3 协整检验 engle 和 granger 在 1987年提出的两步检验法： eg 检 验。结果认为残差项平稳是零阶单整的，变量之间存在协整关系。 3.4 对初级产品价格的实证分析 lcpi = 0.16 lgdp+0.14 lne+0.20 lcpif+2.47 (0.0190494)(0.0293387)(0.0883628)(0.4086385) r 平方 0.9655 ，调整后的 r 平方 0.9646 ，非常接近于 1，即表 明解释变量对被解释变量拟合地很好。 反映了变量之间的偏弹性关系，变量 lgdp 、lne 、lcpif 及常数项 的 p-value 分别为 0.000 、0.000 、0.025 、0.000 ，表明变量能很好 地解释被解释变量。 检验，发现三个指数都是一阶单整；协整检验得分别与 cpi 、gdp 和名义有效汇率表现出协整关系，接受存在长期的均衡关系。建立 误差修正模型，外国物价水平对于价格指数的影响不显著故将其剔 除，结果如下： 1 为： lall = 0.06 lgdp+1.76lne- 2.81 2 为： lener = 0.16 lgdp+1.51 lne-1.68 3 为： lfood = 0.04 lgdp+1.