芳源股份-市场前景及投资研究报告-松下特斯拉产业链，产能助力快速发展.pdf

[Table_Info1] [Table_Date] 芳源股份(688148) 化学制品/化工 发布时间：2021-12-06 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 打入松下特斯拉产业链，产能扩张助力快速发展 首次覆盖 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2021/12/06 [Table_Summary] 6 个月目标价（元） 47.84 芳源股份：深耕三元前驱体，产能快速扩张。公司成立于 2002 年， 在电池材料领域具有深厚的技术积累和丰富的生产经验，是国内领先 收盘价（元） 36.80 12 个月股价区间（元） 24.46~40.89 的锂电池NCA 正极材料前驱体生产商。公司依托自主研发的核心专 总市值（百万元） 18,831.22 利“萃杂不萃镍”，生产NCA 、NCM 三元前驱体和镍电池正极材料 总股本（百万股） 512 球形氢氧化镍。2021 年上半年，公司NCA 前驱体、NCM 前驱体、球 A 股（百万股） 512 B 股/H 股（百万股） 0/0 形氢氧化镍营收占比分别为62.10%、25.21% 、5.17%。产能方面，公 日均成交量（百万股） 5 司现有NCA/NCM 三元前驱体产能3.6 万吨/年，2022 年预计新增投 产5 万吨/年，另有规划产能2.5 万吨/年。此外，公司预计于2022 年 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 建成1 万吨/年氢氧化锂产能，另有规划产能0.6 万吨/年。 芳源股份 沪深300 高端认证：NCA 打入松下特斯拉产业链。NCA 前驱体技术壁垒高， 生产工艺复杂，目前国内尚未广泛突破。公司较早掌握高镍NCA 三 20% 元前驱体的关键工艺技术，自2017 年开始向松下销售高镍NCA 前驱 10% 0% 体，供其生产特斯拉配套动力电池。依托大客户，过去3 年公司NCA