2022年银行业年度投资策略分析报告：变革.pdfVIP

[Table_Info1] [Table_Date] 银行 发布时间：2021-12-06 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 行业深度报告 优于大势 2022 年银行年度策略：分化与变革 上次评级:优于大势 报告摘要： [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Summary] 银行的分化来自何方：银行的估值受盈利能力和资产质量影响，零售业 务和手续费业务的发展有利于ROE 的提升，以财富管理业务为代表的手 银行 沪深300 续费及佣金净收入业务越来越成为银行估值分化的重要因素；资产质量 20% 方面，结构和地域因素成为了资产质量分化的重要原因。 15% 10% 5% 变革之一：财富管理为什么势在必行：财富管理业务是很好的业务，对 0% 银行各业务板块均有推动作用，直接带来的是中收，间接上其带来的结 -5% -10% 算存款可以带来利息收入。最高阶段的大财富管理将通过投行业务的发 -15% 展带来新型对公业务模式。从而使传统的“存↔贷”链条过渡到新型的 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 “AUM↔FPA”模式。发展财富管理业务势在必行，是银行摆脱低估值泥 [Table_Trend] 潭、分化与变革的重要路径。 涨跌幅（% ） 1M 3M 12M 绝对收益 0% -2% -8% 相对收益 -2% -3% -5% 变革之二-普惠下沉为什么可行：从政策环境来看，在“共同富裕”的大 背景下，普惠小微领域仍然是一片亟待开发的蓝海；从收益率来看，普 [Table_Market] 行业数据 惠小微领域的息差相对更高；从资产质量来看，普惠小微领域的下沉不 成分股数量（只） 42 仅不会带来资产质量的下降，相反，依托县域农村领域“熟人社会”的 总市值（亿