2货-2022年双焦年报：需求下行难改但不过分悲观，关注阶段性供需错配机会.pdfVIP

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2022-02-08 发布于重庆
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2货-2022年双焦年报：需求下行难改但不过分悲观，关注阶段性供需错配机会.pdf

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需求下行难改但不过分悲观，关注阶段性供需错配机会 ——2022年双焦年报美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：杨辉从业资格证号：F3085549 Email：yangh@ 内容要点 ➢ 焦炭：2021年焦炭供需双弱，供应端产量前高后低。在原料煤紧缺的问题解决后，明年焦炭的供应主要取决于政策、需求、焦企利润。预计明年焦炭供应偏宽松，但难有较大增量。需求端，终端需求下行难改，但政策跨周期调节下，不必过分悲观。预计明年焦炭供需大致平衡，阶段性宽松。 ➢ 焦煤：2021年焦煤经历了从供应紧缺、到国家强力保供紧缺逐步缓解的过程。预计保供政策下，2022年焦煤缺口不再，国内产量、进口量均有边际增量。需求方面，终端需求偏弱及钢焦限产政策会继续对焦煤需求产生压力。焦煤供需将由偏紧转为宽松。 ➢ 总结：双焦供需边际走弱，中长期价格中枢有望下移。但在政策跨周期调节下，对需求不过分悲观。尤其近期政策利好下，需求复苏预期难以被打破，加之下游补库需求，双焦震荡偏强运行。明年采暖季结束后，保供政策或退出，而终端需求逐步进入旺季，政策利好或逐步传导至实际需求上，驱动双焦上行。套利方面，5月合约偏强格局持续，9月合约距离较远，驱动不明显。 ➢ 策略推荐：单边逢低多05合约；跨期5-9正套（偏谨慎）。 ➢ 风险点：保供、限产政策变化；明年上半年需求不及预期。 15 PPT模板：/moban/ PPT 素材：/sucai/