第七章 外汇期权交易.pptxVIP

;;;期权，也称为选择权，是指具有在约定的期限内，按照事先约定的协定价格买入或卖出一定数量的某种商品、货币或某种金融工具等标的物的权利。 外汇期权（foreign exchange option）又称货币期权（currency option），是期权交易的一种，具体来说就是以外汇作为买卖标的物的期权交易，是一种选择权契约，其持有人即期权买方（buyer or holder）享有在契约期满或之前以特定的价格购买或出售一定数额的某种外汇资产的权利，而期权卖方（seller or writer）收取期权费，有义务按买方要求按协议价格卖出（或买进）合约规定的特定数量某种外汇资产。 期权买方强调的是权力，卖方强调的是义务。;一、外汇期权交易的概念;外汇期权的产生与发展 在20世纪80年代外汇市场开始有了外汇期权交易。1982年12月美国的费城股票交易所（Philadephia Stock Exchange，简称PHLX）首先开始有了标准化的外汇期权合约的交易，之后美国的芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，简称CME）于1984年沿用费城交易所的形式开始进行外汇期权合约的交易。到20世纪90年代，外汇期权市场己涵盖了以费城（PHLX）和芝加哥（CME）为中心的场内交易，以及加拿大的蒙特利尔交易所、伦敦国际金融期货交易所等都先后开办了外汇期权交易。;外汇期权同外汇远期交易、外汇期货一样，作为避险和投机工具，但外汇期权因其买方或持有者具有更大的选择性而更加灵活的特点。 外汇期权交易与远期外汇和外汇期货交易的不同之处在于，远期外汇和外汇期货交易将未来的换汇成本锁定，完全回避风险，也规避了风险性收益；而外汇期权交易则是管理风险，即以一定的费用规避不利的风险，同时保留有利的机遇以从中获利。;一、外汇期权交易的概念;1. 外汇期权有特定的合约交易单位 这一点是指在场内交易的期权，场内交易的期权与期货类似，交易单位一般是期货的一半。以费城股票交易所（ PHLX）为例。;2. 交易币种少和报价方式特殊 3. 交易方式有场内交易和场外交易两种 4. 担保性 在交易所进行的期权交易，卖方还需缴纳一定量的保证金作为自己的履约保证。;5. 盈利能力与风险不对称性 对于期权的买方最大的损失是期权费，而盈利潜力则随市场价格的变动幅度而不断增加，同样对于期权的卖方，最大的收益是期权费，而潜在的损失可能是巨大的，所以外汇期权具有盈利与风险不对称性。 6. 期权费 期权费的多少取决于该期权的内在价值和时间价值，它与期权的有效期、市场的即期价格、市场预期、两种货币的利率、交割日期等等多因素为基础构成的。;1. 场内市场 世界上主要的外汇期权市场： 费城股票交易所（PHLX） 芝加哥商品交易所（CME） 伦敦国际金融期货交易所（LIFFE） 特点：合约都是标准化的即到期日、交易货币、交割地点、保证金、头寸限制、交易时间等交易要素事先确定，可变的只是价格即期权费。;2. 场外市场 场外期权也称柜台式期权、店头期权，是指在外汇交易中心与期货交易所之外进行交易的期权。 代表：纽约、伦敦和东京各大银行、投资银行。 特点：要素可变。;;点击播放视频：轻松秒懂外汇期权;;场内交易通过经纪人来完成交易，类似于期货交易模式。;在场外交易中，主要有银行同业间的交易和银行与客户之间的交易，类似于外汇的即期交易。 其基本流程是：;（一）期权买方与期权卖方 期权买方：也称为期权持有人，是指在合约的存续期内或到期日有权利买入或卖出一定量的某种外汇资产的权利方。 期权卖方：是指在合约的存续期内或到期日有义务卖出或买入一定量的某种外汇资产的义务方或责任方。 （二）行使期权 行使期权（exercise option）简称行权，在外汇期权中，只有买方才有行使期权的权利，卖方只能被动的承担相应的义务。;（三）看涨期权与看跌期权 看涨期权（call option）也叫买权。是指期权的买方有按约定的汇率从期权的卖方购买一定数量的某种外汇资产的权利。 看跌期权（put option）也叫卖权。是指期权的买方有按约定的汇率向期权的卖方出售一定数量的某种外汇资产的权利。;（四）美式期权与欧式期权 按照期权执行的时间，可将期权分为美式期权和欧式期权。 美式期权。它是指在合约未到期前，买方都可要求卖方履行合约。 欧式期权。是指在合约到期日当天，外汇期权买方才可要求卖方履行合约。 美式期权的买方在履约时间上的限制比欧式期权要少，因此更加灵活，期权价格也更贵，已经成为主流。 也有一部分美式期权规定必须在某些特定日期，如到期日前两周执行期权，这种介于传统的美式期权与欧式期权之间的新型期权被称为半美式期权或百慕大期权。;（五）协定价格 协定价格（strike price）又称履约价格（