人民币存款的增长.docVIP

人民币存款的增长 人民币存款增长是市场的自然发展，并无对香港或内地的货币管理带来不 良影响。 读者或会留意到近几个月香港的人民币存款迅速增长，于今年 2 月底已达 478 亿元人民币，较上月份上升 18%以上，较 3 个月及 1 年前亦分别上升 58%及 92%。3 月份的数据仍在整理当中，但我相信同样也有较大的升幅。 这个情况引起了一些关注，有评论指会对港元地位及内地货币管理有影 响。让我尝试对这些数据的背景因素作出分析。 引致人民币存款较为迅速的增长有三个原因。第一，股票市场表现欠佳， 看淡的市场情绪 (希望只属短暂 )促使投资者另寻其他资金出路，银行存款 及债务工具自然成为股市以外的选择 (于 3 月底，恒生指数较 10 月底高峰 时跌近三成 ) 。第二，过去几个月人民币汇率的弹性有所增强，市场存有 人民币升值的预期。第三，港元存款利率跟随美元利率下跌，自 2005 年出 现的港元与人民币利率之间的溢价已转变为折让。现时港元储蓄存款年利 率约只有 0.1 厘，人民币存款利率则约为 0.5 厘。现时后者主要取决于中国 人民银行深圳市中心支行给予香港人民币业务清算行 (即中国银行 (香港 )有 限公司 )的息率。 以 2 月底的数字为例 ，478 亿元的人民币存款 ，只占香港存款总额的 0.8%， 相当于港元存款的 1.7%。人民币存款的较快增长，其实只反映基数比较小