股权结构与多元化战略研究.pptxVIP

公司治理青年学者论坛 2005. 11 上海 股权结构与多元化战略 —基于代理(dàilǐ)理论的解释及经验证据 南开大学商学院邵 军 第一页，共三十四页。目 录1. 引言2. 相关理论与研究假设3. 样本选取与变量的选择4. 实证结果与分析(fēnxī)5. 主要结论第二页，共三十四页。中国上市公司(shànɡ shì ɡōnɡ sī)多元化的现象 上市公司(shànɡ shì ɡōnɡ sī)追求多元化经营的模式。 现实让人们看到实行多元化战略，使许多公司走上了加速陷入财务危机甚至破产之路。 第三页，共三十四页。本资料(zīliào)来源第四页，共三十四页。中国(zhōnɡ ɡuó)上市公司多元化的特征我国资本市场中退出机制不健全，即使公司经营不佳，资不抵债，也不可能立即退出这一市场，有人为的缓冲地带。上市公司为了不被市场淘汰，往往利用资产重组这一手段，制造市场题材，形成多元化投资。 多元化带有明显的行政色彩。通过多元化将公司在短期内做大，经理层就可以得到与其公司规模相匹配的补偿。尤其在内部人控制比较严重的公司，经理层往往采取最有利于自己的成长方式(fāngshì)，多元化便成为他们的首选方式(fāngshì)。第五页，共三十四页。多元化现象(xiànxiàng)的原因“一股独大”的股权结构 大部分上市公司的大股东(gǔdōng)能够在上市公司实施实