西藏矿业-市场前景及投资研究报告-立足优质资源,西藏铬锂开发龙头.pdfVIP

[Table_StockNameRptType] 西藏矿业（000762） 公司研究/公司深度 立足优质资源，重铸西藏铬锂开发龙头 投资评级：买入（首次） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2022-02-28 [Table_Summary] ⚫ 背靠宝武集团，锂铬资源综合开发企业焕发新生 [Table_BaseData] 西藏矿业是西藏地区最大的综合型矿产品开发公司，起步于罗布莎铬铁 收盘价（元） 48.48 近12 个月最高/最低（元） 85.58/13.46 矿开采，后进军盐湖提锂业务，以铬锂资源开发为长期发展方向。公司 总股本（百万股） 521 手握扎布耶盐湖和罗布莎铬铁矿两大优质资源，奠定产能扩张基础。宝 流通股本（百万股） 521 武入主后，公司在资本、技术、管理等方面获得中国宝武支持，不仅完 流通股比例（% ） 100.00 善公司管理机制，而且助力公司铬锂资源开发项目进程加速。随着项目 总市值（亿元） 252 稳步推进，公司经营业绩进入高速成长期。 流通市值（亿元） 252 ⚫ 坐拥优质盐湖资源，推动万吨锂盐项目立志打造西藏盐湖提锂标杆 [Table_Chart] 公司价格与沪深300 走势比较 西藏扎布耶盐湖资源储量丰富，品味位居世界前位，是世界第三大、亚 470% 洲第一大锂矿盐湖，已探明的储量为163.7 万吨。公司是该盐湖的主要 346% 开采运营商，长期致力于推进高原盐湖提锂的项目进程。宝武入主后， 222% 公司加快推动扎布耶盐湖提锂项目，推动产能稳步扩张：1）扎布耶一 期优化项目计划扩产至 1 万吨锂精矿（品位50%-70%）；2）重启扎布 98% 耶二期项目投建，实施万吨电池级碳酸锂项目，预计于 2023 年 7 月 -26% 3/21 6/21 9/21 12/21 建成，2023 年 9 月运行投产；3）公司与久吾高科签订百吨氢氧化锂 西藏矿业 沪深300 中试技改合同，目前正在对不同工艺路线进行验证，中试成功后，将考 虑万吨级氢氧化锂项目建设。公司规划 2025 年公司锂盐产能达到 3 万吨，后续会根据中国宝武和 政府的5 万吨的期望产能进行调整。 ⚫ 掌握稀缺铬铁资源，重视罗布莎矿区开发 国内铬铁矿资源相对匮乏，全国超过70%的铬铁矿资源集中在西藏地区 且主要分布在罗布萨矿区所在的山南地区。公司目前拥有罗布莎 I、II 矿群南部铬铁矿的探矿权，以及罗布莎矿区采矿权，采矿权批复规模共 15 万吨/年。目前公司正在推动罗布莎矿区南部项目的建设，该项目已 进入设计阶段，预计于2022 年启动建设，项目建成投产后，预计公司 铬铁矿产能有望提升至20 万吨/年。