华安恒生科技ETF市场前景及投资研究报告：估值筑底，盈利不减，修复趋势.pdfVIP

[Table_Title] 证券研究报告 华安恒生科技ETF：估值筑底，盈利不减， 基金研究 修复趋势大于外部冲击 [TableReportType] 基金专题报告 [Table_ReportDate] 2022 年 2 月 28 日 [Table_Author] [Table_Summary] 2021 年以来，利空政策与地缘政治风险导致恒生科技指数大幅 回撤，目前利空政策影响已经被基本消化，2022 年初颁布了主导稳 健增长的利好政策，且地缘政治风险对港股影响时间较短，程度有 限，结合此次下跌主要发生在估值层面，指数成分股公司盈利并无 减弱，因此恒生科技目前具备较高投资价值，重点推荐华安恒生科 技ETF （交易代码：513580.OF ）。 ➢ 政策因素主导恒生科技2021 年2 月以来进入回调区间： ◼ 2020 年12 月31 日至2022 年2 月23 日，港股市场整体表现较弱， 出现大幅回调，恒生科技下跌37.11%，恒生综指下跌15.58%，恒生 指数下跌13.11%。主要受政策与地缘政治因素影响居多，例如反垄 断指南，双减政策，港股上调印花税30%，俄乌冲突等。 ➢ 政策面或将在2022 年迎来曙光，地缘政治对港股影响程度有限： ◼ 2022 年初，已经有部分利好政策相继出台，推动1 月份恒生科技指 数上涨超 10%。 ◼ 港股一向对地缘政治风险较为敏感，2014 年克里米亚冲突持续期 间，资金因避险情绪短暂撤出港股市场，导致恒生综指下跌4.46%， 恒生指数下跌4.8%。但是在冲突结束后5 个交易日内，恒生综指上 涨3.08%，恒生指数上涨3.1%。 恒生科技指数（指数代码：HSTECH.HI ）的选股范畴，主要涵盖与科技主题高 度相关的香港主板上市公司，包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码 业务。指数选股准则并会考虑符合资格公司是否利用科技平台进行营运、研 究发展开支占收入之比例及收入增长。经上述筛选后，市值最大的30 只股票 将被纳入成为指数成份股。该指数以2014 年 12 月31 日为基日，以3000 点 为基点，发布日期为2020 年7 月27 日。 ➢ 指数成立以来显著优于恒生综指与恒生指数：自成立以来，恒生科技的 年化收益率为 8.41%，年化夏普率为0.39，表现优于恒生综指与恒生指 数。 ➢ 成分股公司注重研究开发，同时保持高业绩成长性：成分股公司研发支 出占收入比例中位数达 9.8