钢铁行业市场前景及投资研究报告：稳增长加码基建，钢铁供需格局.pdfVIP

钢铁行业 深 谨慎推荐 （首次） 钢铁行业深度报告 度 风险评级：中风险 稳增长加码基建，钢铁供需格局有望改善 研 2022 年2 月28 日 投资要点： 究  需求端，我们认为2022年房地产行业或继续承压，拖累房地产用钢需 求；基建投资增速或实现高个位数增长，利好基建用钢需求，总的来 看预计建筑行业用钢需求或小幅下滑0.31% 。此外，机械行业用钢需求 或增长2% ，汽车行业用钢需求或增长7% 。其他下游领域中，预计除了 造船业用钢需求增速较高外，其他行业用钢需求或保持低个位数增长， 总的来看预计我国2022年钢材表观消费约同比增长1.49%。  供给端，展望2022年，一季度来看，根据《两部门关于开展京津冀及 周边地区2021 －2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知》，2022年1月 1 日至2022年3月15 日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标， 原则上“2+26 ”城市有关钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗 行 钢产量的30% 。我们认为，为保证中长期“双碳”目标的实现，钢铁行 业作为高能耗行业，预计产能和产量增长或继续受控，2022年产量难 业 有明显增长，预计或与2021年产量持平。 研 申万钢铁行业指数走势 究  库存方面，今年年初以来，行业库存相对过去两年处于较低水平，预 计后续补库存需求推动下，钢铁价格有望上行。同时，供给方面，为 了实现“双碳”目标以及继续巩固行业去产能成果，预计今年钢铁行 业产量或与去年持平；而需求端在基建、汽车、机械、造船行业的带 动下，钢铁需求有望实现低速增长，因此对全年钢铁价格不悲观。  原材料方面，2022年铁矿石需求相对不强，全球供给预计略有增加， 资料来源：东莞证券研究所，Wind 且目前库存偏高的情况下，铁矿石价格或维持弱势；焦炭也面临需求 较弱的情况，预计焦炭价格取决于焦煤价格。而焦煤价格则需要关注 进口恢复情况，以及动力煤保供对焦煤形成的挤压。 相关报告  投资建议：我们认为，2022年钢铁产量或与2021年持平，对铁矿石和 焦炭需求拉动作用较弱，二者价格或维持相对稳定。而钢铁国内需求 或低速增长，对全年钢价形成支撑，使得钢企盈利向好。个股方面建 证 议关注行业龙头企业宝钢股份（600019 ）、以板材产品为主的华菱钢铁 券 （000932 ）、特钢龙头公司中信特钢（