2022年3月黑色金属市场展望.pdfVIP

黑色金属月度策略报告 一、钢材价格震荡承压，铁矿石与焦炭行情分化 2022年2月，钢材价格呈现前高后低的走势，螺纹钢2205合约于2 月11 日 触及今年以来的区间最高价5034元/吨，热卷2205合约于同日触及今年高位5166 元/吨；此后钢材价格受铁矿石价格拖累进入震荡下行的阶段。截至2 月25 日收 盘，螺纹钢2205合约收于4617元/吨，热卷2205合约收于4796元/吨；两合约 相较于2月11 日的高点回撤超10%。 黑色系上游方面，铁矿石与焦炭价格进入2 月份后呈现出明显分化。受发改 委保供稳价等政策影响与监管打压，叠加自身基本面宽松，铁矿石价格在2 月下 旬节节回落，其中2 月15 日铁矿石2205合约更是在监管部门约谈部分铁矿石贸 易企业的事件冲击下以跌停板收盘。截至2 月25 日收盘，铁矿石2205合约收于 680.5元/吨，相较于2 月11 日849.5元/吨的高点回撤超17%。反观焦炭，受限 产以及下游复工的需求预期影响，焦炭价格在二月下旬逐级抬高。截至2月24 日 收盘，焦炭2205合约收于3391元/吨，当月涨幅仍达到8%，与其它黑色系商品呈 现出背离走势。然而在2月25 日即本月最后一个交易日，受发改委公布的煤炭价 格交易合理区影响，焦炭2205合约大幅跳水，收跌于3183元，将此前的涨幅回 吐过半。 图表 1: 2月份钢材价格承压 图表 2: 2月25 日前铁矿石与焦炭价格出现分化 数据来源：华安期货投资咨询部；IFinD 二、原料供给充裕，钢材产量提升空间较大 2.1 原料供给宽松，钢厂旺季增产有较好保障 截至2 月25 日，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量16436.57 万吨，环比降库181.48万吨，47港日均疏港量307.09万吨，环比增加39.62万 吨。钢厂方面，Mysteel统计进口铁矿石库存总量为11118.58万吨，环比增加54.26 万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为258.08万吨，环比增加9.72万吨，库存消 费比43.08，环比减少1.47天。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黑色金属月度策略报告 图表 3: 铁矿石库存可用天数处于近五年高位 图表 4: 钢厂 （247家）焦炭可用天数同期高位 数据来源：iFinD, 华安期货投资咨询部； 从库存可用天数来看，当前铁矿石库存可用天数为30天，与往年同期相比数 值较大，处于近五年来的最高水平。以247家钢厂为样本的的焦炭可用天数为16.34 天，亦处于同期高位。在原材料供给宽松的格局下，钢厂在旺季的生产经营活动 能得到较好的保障。 2.2 铁矿石价格短期受监管影响难有起色 除了基本面的宽松外，原料方面铁矿石受政策影响较大。2月下旬，针对铁矿 石价格上涨幅度较大的异常情况，国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞 争局赴青岛开展联合监管调研。两部门表示高度关注铁矿石价格变化，将会同有 关部门进一步采取有力措施，维护市场正常秩序，加大市场监管力度，对于捏造 散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，坚决严厉惩处。除此之外， 国家发展改革委印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知，表示将做好铁矿 石、化肥等重要原材料和初级产品保供稳价。在政策监管冲击与供需格局的宽松