地缘政治风险加剧，全球经济不确定性上升.pdfVIP

一、海外经济：经济增长放缓风险持续，关注地缘政治冲突影响 2 月，海外疫情回落，奥密克戎毒株对全球发达国家经济影响逐渐削弱，防疫限制 有所放松，对海外经济或仍有支撑，但近期俄乌地缘政治冲突爆发，引发海外能源价格 大幅上涨，加剧全球通胀上行压力，可能对海外经济增长产生负面影响，值得关注。 （一）全球经济：高景气度继续下降，政策影响不确定性上升 经济方面，2 月全球经济现状或仍偏景气，但领先指标小幅回落，未来全球经济前 景或继续从高增长逐步放缓。2 月花旗十国集团经济意外指数在正区间内小幅上升，美 欧ZEW 经济现状指数小幅反弹，显示当前海外主要经济体或仍偏强。然而，全球经济领 先指标继续走弱，摩根大通全球制造业和服务业PMI 分别下降 1.1 个百分点和3.4 个百 分点，至43.2%和51.3% ，同时今年年初以来，美国ZEW 经济景气指数已降至疫后低位， OECD 指标处于 100 以下并继续走弱阶段，反映其经济未来增长动能或有不足，欧元区 经济景气指数虽有所反弹，但欧洲地缘政治冲突升级，可能会对经济高景气度产生扰动。 政策方面，英美宽松货币政策逐步收紧，导致2 月英美经济政策不确定性指数维持 相对高位。目前俄乌冲突尚未改变英美政策紧缩趋势，同时拜登签署权宜支出法案并维 持财政部正常运作至 3 月，但最终的财政预算案未有明显进展，未来英美经济政策和对 经济影响或仍存在较高的不确定性。 贸易方面，2 月波罗的海干散指数（BDI ）小幅反弹，2 月前20 日韩国出口继续向 疫前水平回落，全球贸易景气度或跟随需求震荡下行。后续来看，俄乌冲突在短期内或 将推升农产品和能源价格，叠加中国房地产和基建政策见效，波罗的海干散指数或仍有 支撑，全球贸易景气度回落速度或偏缓。 图表 1 全球经济景气度指标热力图 ， 2009 1210 ） 号 6 图表 2 1 月全球主要国家和地区OECD 指标继续回落 图表 3 2 月英美经济政策不确定性指数维持相对高位 ， ， 图表 4 2 月花旗十国集团经济意外指数小幅反弹 图表 5 美欧ZEW 经济现状指数反弹，但景气度走弱 ，