绝对收益基金2021年度盘点和分析报告：云卷云舒，稳中求进.pdfVIP

证券研究报告 | 基金研究（公募） 2022 年1 月26 日 绝对收益基金2021 年度盘点 云卷云舒，稳中求进 ❑ 2021 年固收资产表现亮眼，转债迎来高光时刻。2010 年以来固收类资产长期表 现优异，2021 年中证转债涨幅达18.48%，大幅跑赢股票、利率债和信用债指数， 绝对收益产品中混合债券型和偏债混合型基金表现突出。 ❑ 纯债基金规模增量创新高，短债基金规模翻倍。截至 2021Q4 ，全市场纯债基金 共2,164 只，规模合计56,063 亿元，较2020Q4 增长9,670 亿元，其中短债基 金规模较2020Q4 增长92.96%。纯债基金发行市场不温不火。2021 年新发纯债 基金290 只，合计发行规模6,424 亿份，较2019、2020 年有所降温，募集速度 处于历史较高水平。债市震荡上行，定期开放式纯债基金业绩表现更优。2021 年中债综合指数涨幅约5.69%，98.73%的纯债基金录得正收益，其中定期开放式 基金风险调整后收益表现出色。 ❑ 固收+基金规模大幅扩张，发行创历史新高。2021 年固收+基金规模大幅上升， 截至2021Q4 总规模近2.4 万亿元，相对2020Q4 增长超1 万亿元；发行数量和 规模均创历年新高，但季度来看发行市场有所降温。多数取得正收益，绩优基金 超额显著。2021 年多数固收+基金取得正收益，绩优基金平均收益达 14.36%， 大幅跑赢主动股基指数。信用债、可转债仓位降低。券种配置来看，固收+基金 减配信用债、可转债，增配金融债，截至2021Q4 ，企业发行债券仓位约46.84% ， 相对上年同期下降8.72% ，金融债配置比例约23.64% ，相对上年同期增加4.83% ， 作为增厚收益方式之一的可转债平均仓位约8.85% ，相对上年同期下降2.05%。 ❑ 可转债基金规模大幅提升，但发行热度较低。2021 年可转债迎来牛市，截至 2021Q4 总规模达 1,178.65 亿元，相对2020 年末增长644.5 亿元，但全年仅 1 只产品成立。全部取得正收益，大幅跑赢主动股基。2021 年所有可转债基金均取 得正收益，且平均收益近20%，大幅跑赢主动股基指数。市场格局分化，管理人 集中度不断降低。可转债基金市场格局进一步分散，前十大管理人合计管理规模 占比逐年下降，2021Q4 达68.71% ，相对上年同期下降近10.03%。 ❑ 量化对冲基金规模有所下滑，全年无新发基金。2020Q3 后量化对冲基金规模逐 渐下滑，2021Q4 约452.55 亿元，相对2020Q4 下降 120.41 亿元，且2021 年 无新产品成立。市场集中度较高，汇添富基金管理规模领先。量化对冲基金市场 集中度较高，2021Q4 前十大管理人规模占比达86.45% ，其中汇添富基金管理规 模大幅领先，约265.54 亿元，占整体市场一半的份额。多数取得正收益，平均收 益不及主动股基。2021 年取得正收益的产品共 18 只，占比72%，但过半产品收 益落在0-5% ，且全部量化对冲基金平均收益仅1.20%，业绩表现不及主动股基。 ❑ 货币基金存量市场稳步增长，发行市场依旧停滞。截至2021 年末，全市场货币 基金共332 只，规模合计9.39 万亿元，较2020 年末增长 16.64% ，其中龙头产 品持续规模缩小。流动性合理充裕，货基平均收益略高于2020 年。货币基金2021 年平均收益约2.12%，略高于2020 年，但仍处于近十年较低水平。持有人集中 度趋于稳定。货币基金前十大持有人合计持有比例趋于稳定，2021Q4 约4 1.32%， 机构持有比例约58.70%。 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦 不构成投资收益的保证或投资建议。 基金研究（公募）